兴业投资： 2023 年巴菲特致股东信都讲了什么？

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2月25日晚间，拥有伯克希尔·哈撒韦公司的“股神”沃伦·巴菲特发布了2023年度的致股东信，这种年度公开信的传统已经延续了45个年头。

该信件可不是一般的致股东信，而是华尔街人士每年的“学习资料”，也是在业界鼎鼎大名的必读刊物。这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体，世界各地的投资者希望从信件中了解“奥马哈先知”（巴菲特的昵称）的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。

按照惯例，每年的股东信中会将伯克希尔的业绩与标普500指数表现作对比，以衡量公司与市场的差距。

l  根据伯克希尔年报显示：2022年伯克希尔每股市值的增幅达到4.0%,而同期标普500指数累计下跌幅度高达19.44%（含股息下跌18.10%）。这样来算，伯克希尔大幅跑赢市场22.10个百分点。

l  长期来看，1965一2022年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.80% , 明显超过标普500指数的9.5%。

从具体数字上来看，2022年伯克希尔全年营收3020.89亿美元，上年为2760.94亿美元；2022年净亏损228.19亿美元（约合人民币1587亿元），其中，伯克希尔投资和衍生品业务亏损536.12亿美元，上年净利润为897.95亿美元。

伯克希尔的由盈转亏主要是受到美股市场的动荡所拖累，由于以美联储为首的全球央行去年启动了激进的加息周期，美股市场受到重挫，美股三大指数尽数收跌（标普-19.44%，道指-8.78%，纳指-3.10%）。

尽管如此，背靠“金山”巴菲特在信中依旧保持乐观态度。

从1967年来，伯克希尔的浮动资金已经通过收购、运营和创新增长了8000倍，总价1640亿美元，这也是巴菲特的底气所在；

在持有资产方面，截至2022年底，伯克希尔是8家巨头的最大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。其中，信中披露可口可乐的2022年股息已增至7.04亿美元，美国运通增长到3.02亿美元；

除此之外，伯克希尔还持有两家收益均超过30亿美元的非上市公司，伯灵顿北圣太菲铁路运输公司（简称BNSF）100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源（BHE）92%的股份。至于未来，伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债，以及广泛的业务范围。

作为价值投资理念的奠基人，巴菲特和他的搭档芒格表示，短期的经济和市场预测，例如未来一年利率、油价或其他影响市场的因素不足以影响他们做出重要的投资决定。

在他看来，巴菲特将他过去几年的成功归功于美国经济的韧性。他的投资历史约占美国历史的1/3（约80年)，但他至今还没看到什么时候有理由长期做空美国。

不过，巴菲特对美国财政赤字也提出了自己的担忧。在截至2021年的10年中，美国财政部收到约32.3万亿美元的税收，而支出43.9万亿美元。巨额的财政赤字对国家经济带来风险，一定程度上对通货膨胀也增加压力。

如果没有像巴菲特一样充实的财力，投资者在坚持价值投资的同时，千万别忘记做好风险规划。

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