王霸金朝：欧佩克+ JMMC会议即将开始，原油能否跳出震荡包围圈？

王霸金朝

一场可能影响油市下半年剧本的重磅会议将会召开：欧佩克+ JMMC会议将于北京时间19日22:00举行。

按照惯例，数位海湾国家的油长将分别发表对油市现状的看法，并一同为原油前景出谋划策。他们手中共同掌控着全球近三分之一的原油供应。

然而从油价上，我们看不到多头或空头为这场会议提前建仓的迹象——如今，WTI原油价格依然徘徊在40-43美元的区间，油价在这个区间震荡已持续了两个月。

这次“会前行情”可谓让人大失所望。在最近两次（6月和7月）JMMC会议前，油价都曾出现不同程度的波动。然而，如今的油价似乎陷入了一种胶着对抗的震荡模式，多空实力均匀，同时所有人都在屏息观望中。

即将召开的这场JMMC会议，就是4月历史性减产协议落地后的第三场会议，将会对7月松绑后的“减产770万桶/日”计划进行进一步评估。①评估7月减产成绩；②欧佩克下半年的动向。

7月起欧佩克开始放松减产，因此可以预见原油产量将会逐步反弹。上周欧佩克月报显示，7月份欧佩克产量较上月增加了98万桶/日，平均产量至2317万桶/日。但从减产执行率来看，欧佩克的表现已经基本达标。面对这样的好成绩，欧佩克在今晚的会议上会有何评价呢？这是值得期待的。

乐观归乐观，我们同时也要注意到两个问题：一是沙特、阿联酋和科威特本月起已经不再自愿额外减产；二是当前依然存在部分产油国未达标的情况，它们可能会继续拉低卡特尔的成绩。

现在，我们来简单总结一下以上的主要观点：

1. 这场会议将评估7月减产情况。从可得资料来看，减产成绩意外瞩目，但这样的纪录能保持下去吗？由于本月开始沙特等国不再额外减产，投资者最好不要太过乐观。欧佩克可能会出台更多的针对补偿减产和减产合规性的约束规则。

2. 这场会议可能也会透露下半年的动向。大方向是油市形势（供需面）仍充满不确定性，因此欧佩克很可能也会继续按兵不动。不过，沙特和俄罗斯等国已经开始“见招拆招”，自觅出路。

要打破油市的胶着状态，可能需要更多催化剂，这可能是新一轮的外生冲击，也可能是源自欧佩克内部分歧的内生变量。考虑到种种不确定性，对于交易员来说，最好的做法可能还是四个字：静观其变。

本文王霸金朝（微：jdsbj9）著。