兴业投资原油周评：市场不确定因素消除，油价创近三个月新高

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兴业投资原油周评：市场不确定因素消除，油价创近三个月新高
2019年12月16日
国际油价上周继续攀升，连续第二周收高，并创下近三个月来的最高水平，因中美第一阶段贸易协议达成和保守党在英国大选中取得绝大多数席位削弱了英国无协议退欧风险，使得市场不确定因素消除，刺激了市场乐观情绪。但市场仍忧虑2020年初原油市场供应过于需求，以及美国原油库存增加和产量持稳于记录高位，这限制了油价进一步上行空间。截至收盘，美国WTI 1月原油期货整周累计上涨1.39%，收报59.74美元/桶，当周最高触及60.45美元/桶，最低跌至58.09美元/桶。布伦特2月原油期货整周累计下涨1.03%，收报64.89美元/桶，当周最高触及65.76美元/桶，最低跌至62.98美元/桶。
中美双方确认已就中美第一阶段贸易协议达成一致，同时取消原定于12月15日加征的新关税，令贸易紧张局势对全球经济增长及其对原油需求产生负面影响的忧虑缓和，提振了市场乐观情绪，推高原油等风险资产。Again Capital合伙人John Kilduff表示，“看上去国际贸易协议终于得到了一个向好的结果，尽管细节仍存在一些不确定性。鉴于OPEC+协议及伊朗和伊拉克的紧张局势，除了贸易协议，油价基调肯定还是看涨的。”而德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg则称，“由于中美之间达成协议，金融投资者的风险偏好现在可能会保持高涨。然而至少在明年上半年，原油市场仍面临着巨大的供过于求和库存大幅增加的风险。”
上周三大机构相继公布了短期能源前景展望月报。美国能源信息署(EIA)在月报中维持2019年全球石油需求增长预期在每日75万桶不变，但上调2020年预测5万桶，至每日142万桶。同时预计2019年美国原油产量增幅小于之前预期，并下调2020年美国原油产量预期。国际能源署(IEA)发布月报指出，未来油价仍将承压，尽管OPEC及其合作伙伴加大力度减产，但全球库存料急剧增加。IEA指出，即便OPEC+严格执行新减产协议，且伊朗、利比亚和委内瑞拉等国的政治困境继续拖累这些国家的出口，全球市场供应可能只会比11月产量少53万桶/日。这与OPEC自己的形成鲜明对比。OPEC在月报中预测称，由于沙特阿拉伯在最新减产协议生效前已经开始进一步加大力度减产，以及美国页岩油产量增速开始放缓，明年全球市场将出现供给缺口。
尽管OPEC+自愿减产，但全球油市供给依然充足。明年非OPEC国家石油产量预计增长超过200万桶/日，尤其是美国、巴西和挪威增幅将相当大。自2017年初OPEC+开始减产以来，美国原油产量已经从约880万桶/日飙升至近期创下的1300万桶/日新纪录，并有望在2020年进一步扩张。因此，油价的上行空间受到抑制。
美国主要机构公布的上周原油库存增加，同时美国石油钻井数录得七周以来首度增长。美国石油学会(API)最新数据显示，截至12月6日当周，美国原油库存增加141万桶至4.47亿桶，分析师预期减少305万桶;库欣库存减少350万桶;汽油库存则增加490万桶，分析师预期增加265.8万桶;精炼油库存增加320万桶，分析师预期增加177.7万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至12月6日当周，美国原油库存增加82.2万桶至4.479亿桶，市场预期减少281.5万桶;库欣原油库存减少339.3万桶，连续5周下滑，触及2018年2月16日当周以来新低;精炼油库存增加411.8万桶，连续3周增长，且创7月19日当周以来最大增幅，市场预期增加147.1万桶;汽油库存增加540.5万桶，连续5周增长，且创1月18日当周以来最大增幅，市场预期增加249.4万桶。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1280万桶/日，创10月4日当周以来新低。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月13日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至667座，连续七周下滑后再度增长;美国石油和天然气活跃钻井总数持平于799座;天然气活跃钻井数减少4座至129座。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的美国经济数据包括：12月纽约联储制造业指数、12月Markit制造业PMI初值、11月营建许可、11月新屋开工、11月工业产出、10月JOLTs职位空缺、每周申请失业金人数、12月费城联储制造业指数、第三季度经常帐、11月成屋销售、第三季度实际GDP终值、第三季度个人消费支出(PCE)物价指数终值、12月密歇根大学消费者信心指数、11月PCE物价指数和11月个人收入与支出。其中定于周五公布的GDP数据和PCE通胀指标尤为重要，预计将引发市场波动。美国第三季度GDP年化增长率的修正值出人意料地升至2.1%，高于最初公布的1.9%。终值可能会录得类似的数字。许多交易员将会因圣诞假期而离开，在市场流动性不足的情况下，任何变化都可能对市场产生影响。上周公布的美国11月CPI环比增长0.3%，同比增长2.1%，好于预期，提供美联储按兵不动的理由，本周美联储最青睐的通胀指标——核心PCE的公布将再次给予美联储信心。当前美联储设定的核心PCE目标位为2%，10月这一数据同比增长1.6%，低于美联储目标。HYCM兴业投资(英国)分析师预期11月核心PCE环比增长0.1%，若实际数据好于预期，将为美元反弹提供支持。央行动态方面：达拉斯联储主席卡普兰、纽约联储主席威廉姆斯、波士顿联储主席罗森格伦、美联储理事布雷纳德、芝加哥联储主席埃文斯将在不同场合分别发表讲话。这将为美联储未来政策路径提供线索。尽管美联储周三将利率维持在1.25-1.5%不变，但鲍威尔意外发表了鸽派言论，称持续的高通胀是加息的先决条件。另据报道，美联储计划在今年底前通过回购操作提供总计4900亿美元的流动性，其中包括通过此前三次短期行动注入的750亿美元。美联储还宣布了总额为3650亿美元的新定期操作，将在本月和明年1月进行。简而言之，美联储的资产负债表将进一步膨胀，自9月中旬以来已经扩大了3000多亿美元。这为美元带来压力。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价靠近上轨发展，14周均线转跌，20周均线上升势头趋缓，慢步随机指标进入超买区。K线图出现长上下影中阳线，表明后市仍有上行潜力，预计本周将宽幅震荡走高。支撑分别位于58.70、57.70、56.80，阻力依次是60.90、62.10、63.40。
布油周图保利加通道扩散，油价持续冲击上轨，14和20周均线温和看涨，慢步随机指标走高。K线图出现长上下影中阳线，表明后市仍有上行潜力，预计本周将继续宽幅震荡走高。支撑分别位于63.80、62.80、61.60，阻力依次是65.80、67.10、68.00。