兴业投资：减产提振作用消退，油价冲高回落

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兴业投资：减产提振作用消退，油价冲高回落
2019年12月6日
国际油价周四前半日继续上扬，因石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等非OPEC产油国有望达成十年来最大规模的减产协议，从而为油价带来有效支撑，美油突破59美元关口，布油逼近64美元关口。但随着新的减产协议执行时间短于预期，以及中美贸易协议的不确定性，导致多头信心不足并获利了结，拖累油价回吐此前涨幅。美国截止收盘，美国WTI原油1月期货收跌0.04美元，或0.07%，报58.36美元/桶，最高触及59.09美元/桶，最低跌至58.08美元/桶;布伦特原油2月期货收涨0.24美元，或0.38%，报63.24美元/桶，盘中最高触及63.88美元/桶，最低跌至62.70美元/桶。
OPEC+周四会议各方初步决定2020年第一季度OPEC+减产规模在原有基础上再增加50万桶/日，至170万桶/日，这将占到全球总供应量的1.7%，并要求各方100%履行减产配额的职责。不过各国减产率参差不齐，沙特似乎需要其他国家严格履约，才实施减产。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹称，OPEC将于周五宣布相关决定，将明确有关减产的一切问题。在与非OPEC产油国会面前，我们不能说已经达成了一致。
从表面上看，OPEC同意再削减50万产量的消息，可以说对市场而言是比预期更好的结果。然而，在现实中，减产尚未得到OPEC+的批准，配额分配尚未决定，减产取决于目前100%的遵守情况。至关重要的是，只有OPEC+所有成员国都100%履行减产承诺，新的产量配额才会在2020年第一季度生效，俄罗斯能源部长Alexander Novak在接受采访时说。从OPEC+成立三年以来的情况看，要完全履约非常困难，事实上伊拉克等一些国家在承诺减产后还增加了产量。
与此同时，考虑到我们有更多来自非OPEC国家(如北美、巴西、挪威和圭亚那)的石油进入市场，问题是OPEC+的减产是否足以平衡市场。
此外，新的减产目标将在2020年的头三个月执行，时间短于预期，此前市场一直预期的协议执行期延长并没有发生，且更新后的减产协议将把包括俄罗斯在内的非OPEC成员国的凝析油产量排除在产量计算之外。
尽管特朗普一再试图就第一阶段的细节安抚市场参与者，但投资者似乎对特朗普政府的新闻头条失去了兴趣。原因可以从全球媒体和中国最近截然不同的声明中找到，这些声明降低了达成任何协议的可能性，并显示出谈判的艰难。贸易的不确定性令市场担忧其对全球经济增长及原油需求产生负面影响。
不过，美元全线疲软，以及围绕伊朗和朝鲜的地缘政治紧张局势，应该会让原油获得有力支持。
今日OPEC+产油国代表将在会议上就更新的减产协议进行投票，预计投票结果将对市场产生重大影响。此外，贝克休斯(Baker Hughes)每周公布的美国石油钻井平台数量也将引起投资者的关注，上周钻井平台数减少3座至668座。
美元指数
美元指数周四小幅跳空低开后继续下跌，跌至10月4日以来新低97.32水平，连续第六个交易日收低，因美国近期经济数据令人失望，这表明全球最大经济体经济前景没有明显改善，也增加了市场对整体就业报告的担忧，促使政策制定者传达对经济的悲观看法，进而对美元构成压力。此外，美联储资产负债表规模飙升及对美国总统特朗普弹劾的呼声，也对美元产生不利影响。
美国周四公布的数据显示，截至11月30日当周初请失业金人数降至20.3万，好于前值21.3万和前值21.5万;10月工厂订单环比增长0.3%，符合预期;同时10月贸易帐赤字由上月的511亿美元缩窄至472亿美元，好于预期的485亿美元。不过贸易逆差缩小是由于进口下降速度快于出口，出口连续第二个月下降，进口在过去五个月中第四次下降。值得注意的是，出口方面的一线亮点是，服务出口在10月份升至711亿美元，与历史最高水平只有咫尺之遥。服务出口约占整体出口的三分之一。通过减少进口甚至比减少出口更快的速度来减少贸易逆差，显然不是任何经济体推动增长的可持续的长期途径。我们不指望贸易战能迅速得到解决，但就升级的速度而言，我们不指望2020年能超过2019年。
美联储的资产在过去三个月里急剧增加。根据fred.stlouis.org的数据，总资产又增加了130亿美元，达到40.66亿美元，这是自2018年12月26日以来的最高水平。在过去的三个月里，资产负债表的规模增加了2900亿美元。美联储自9月中旬以来一直在购买美国国债，以稳定货币市场。鲍威尔总统经常重申，正在进行的债券购买计划不是量化宽松。但市场认为，美联储实际上正在实施第四轮量化宽松计划。这一点从标普500指数最近的反弹中就可以明显看出。自10月8日以来，该指数没有出现1%的日跌幅，目前该指数的季度环比涨幅为4.3%。2009年至2015年，美联储实施了三轮量化宽松。
眼下，市场密切关注将于今晚北京时间21:30公布的美国11非农就业报告。尽管美国疲软的经济指标继续暗示就业增速放缓，美国在2017年和2018年平均每月增加20万个工作岗位，到2019年，平均月增长率降至16.7万，同时最近几周申请失业金人数上升，但随着通用汽车罢工工人重返工作岗位，整体形势可能仍会很强劲;预计美国11月非农新增就业人数为20万人，远高于10月份的仅增加12.8万人。鉴于周三公布的ADP就业人数表现疲弱，若此次非农报告表现令人失望，市场猜测美联储将在下周的政策会议上释放出一些鸽派信息。这将进一步加剧美元跌势。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价自上轨回撤;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。
4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回撤;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道趋平，油价向下轨靠近;14小时均线下穿20小时均线，后者持平;随机指标震荡走低。
综述：预计日内油价将在56.80-59.50区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注12月5日高点59.10，突破后将上探9月19日高点59.50，然后是60.00心理关口和7月15日高点60.90，以及5月23日高点61.40和9月17日高点62.60;而下方支持留意11月27日低点57.50，跌破将下探12月3日高点56.80，然后是12月4日低点56.25和12月3日低点55.35，以及11月29日低点55.00和11月1日低点54.10。
布伦特原油
日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线交织持平;随机指标走高。
4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14小时均线转跌，20小时均线上升势头趋缓;随机指标进入超卖区。
综述：预计日内油价将在61.55-64.60区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注12月5日高点63.90，突破将上探11月27日高点64.60，然后是9月23日高点65.15和9月19日高点65.55，以及7月1日高点66.70和7月15日高点67.45;而下方支持留意12月5日低点62.70，跌破将下探12月3日高点61.55，然后是12月4日低点60.95和12月3日低点60.30，以及11月1日低点59.40和10月31日低点59.20。
周五关注：
美国11月非农就业报告
美国12月密歇根大学消费者信心指数初值
美国10月批发库存
美联储理事夸尔斯发表讲话
OPEC成员国会议
美国贝克休斯每周石油钻井数