慕有铁：黄金投资市场效应理论你信吗？患得患失你还敢坚信自己是对的吗？

慕有铁549

慕有铁：黄金投资市场效应理论你信吗？患得患失你还敢坚信自己是对的吗？

　　

　　教训一：市场并不有效

　　

　　就像我以前观察到的那样，有效市场理论（EMH）就好像是巨蟒剧团的戏《死鹦鹉》。不管你多少次说那只鹦鹉已经死了，可是信徒们还是坚持认为鹦鹉只是在休息而已。

　　

　　教训二：相对表现是危险的游戏

　　

　　尽管从业者一般都不相信有效市场理论，但还是稍微倾向于推崇有效市场理论的衍生理论——CAPM。这种可疑的理论的根据是大量有瑕疵的假设

　　

　　阿尔法/贝塔投资框架助长了对市场基准的痴迷，催生了一种新的投资群体，这些人仅仅关心怎样和主流保持一致，他们的投资方式就如凯恩斯所说的那样，“宁愿因为随大流而失败，也不愿因为特立独行而成功。”

　　

　　教训三：这次和以前一样

　　

　　了解历史上的泡沫可以帮助你保护自己的资本。本·格雷厄姆认为，投资者应该“对股市历史有适当的了解，特别是对大起大落的历史要有了解。有这样的背景知识，投资者或许就可以对市场的吸引力和危险作出一些较有价值的判断。”在感悟历史方面，再也没有比了解泡沫更重要的了。

　　

　　教训四：价值很重要

　　

　　用最简单的话来概括，价值投资就是在资产便宜的时候买进，避免买进昂贵的资产。这个简单的道理似乎根本用不着解释，不过我还是要罗嗦，我见到过很多投资者宁愿扭曲心理，也不愿睁眼看看价值的真实情况。

　　

　　教训五：不见兔子不撒鹰

　　

　　普通投资者似乎只关注下一两个季度的报表，忘记了黄金是一种长期资产。这种短视给愿意长线投资的投资者带来了机会。

　　

　　教训六：市场情绪很重要

　　

　　投资者的回报不仅受到估值的影响，市场情绪也会对投资者的回报产生很大的影响。虽然市场由恐惧和贪婪推动这种说法看似陈词滥调，其实却非常接近事实。市场好似钟摆似的在不理性的兴高采烈和深深的绝望之间来回摆动。

　　

　　教训七：杠杆不会使坏的投资变好

　　

　　杠杆是一头危险的猛兽——杠杆不会使坏的投资变好，对回报很小的投资项目使用大量杠杆并不能将这个投资项目变成一个好项目。

　　

　　教训八：过度的量化思维掩盖了真正的风险

　　

　　黄金业已经把简单的东西复杂化这门艺术变成了一个产业，没有别的地方（至少在学术界之外没有别的地方）比黄金域更欢迎过度复杂的结构和优雅的（但不坚实的）数学了。至于为什么那么热衷于毫无必要的复杂性，很明显，如此一来，收取高费用容易多了。

　　

　　如果我们放弃对量化风险衡量方法的着迷去理解风险的三位一体性，会受益匪浅。从投资角度看，资本的永久性损失主要有三个途径——价值风险（买进了价值高估的资产）、商业风险（基本面问题）和融资风险（杠杆）。充分理解这三个元素，才能更深刻地理解风险的真正本质。

　　

　　教训九：宏观面并非不重要

　　

　　马丁·惠特曼在他的价值投资著作中说：“格雷厄姆和多德认为宏观因素……是分析企业证券的一个关键因素，不过，价值投资者认为这样的宏观因素是无关紧要的。”假如真的是这样的话，我很高兴地说，我是格雷厄姆和多德式的投资者。

　　

   

对于套单来说，无疑两点，要么做单上不喜欢带止损，要么喜欢抗单抱着侥幸的心态从而让本身深陷其中。有句话这样讲：找专业的人做专业的事情。我们做单的原则是永远不要套单，因为套单了就会很被动，一方面是心理上有压力，不敢进行下一单的操作，操作时患得患失；另一方面是仓位占用后影响进一步的盈利操纵。

　　

　　最后慕有铁送给大家几句话，希望你们可以牢记：

　　

　　有耐心，勿急躁。不符合建仓条件别妄动。

　　

　　有决心，勿侥幸。做错了跑得坚决跑得快。

　　

　　有信心，勿恐惧。条件具备别赚点钱就跑。

　　

　　有恒心，勿激进。不受暴利诱惑保持稳定。

　

　　本文作者：慕有铁

　　

　　作者赠言：赠人以鱼也赠人以渔！