兴业投资原油周评：多重利空再度来袭，油价上周暴跌约3%

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兴业投资原油周评：多重利空再度来袭，油价上周暴跌约3%
2019年12月2日
国际油价上周前四个交易日维持在两个月高位附近区间波动，主要受到OPEC可能进一步减产的预期、乐观的美国经济前景和地缘紧张局势的支持，但美国原油库存和产量持续飙升对油价上行构成压力。而随着市场对OPEC进一步减产存疑和中美贸易不确定性再现，油价在上周最后一个交易日大幅下挫。截至收盘，美国WTI 1月原油期货整周累计下跌3.67%，收报55.85美元/桶，当周最高触及58.66美元/桶，最低跌至55.01美元/桶。布伦特2月原油期货整周累计下跌2.96%，收报60.69美元/桶，当周最高触及63.51美元/桶，最低跌至60.33美元/桶。
11月美国经济数据开始有明显的回升迹象，且美联储官员也明确表示暂停降息，良好的经济前景成为油价的支撑因素。美联储上周三公布经济褐皮书对近期美国经济前景的描述基调乐观。一些业内人士预计，目前美国的增长速度将持续到明年。同时公布的美国第三季度美国实际GDP年化增长率从初步报告的1.9%上修至2.1%，相比第二季度实际增长率2.0%有所回升。修正数据显示美国第三季度经济增长略有回升，而非最初报告显示的放缓，且超出市场预期。此外，美国10月耐用品订单也意外增长，环比增长0.6%，预期下滑0.8%，前值下滑1.2%。
上周初，俄罗斯塔斯社(TASS)报道称，OPEC及包括俄罗斯在内的主要合作伙伴，正在考虑将一项原油产量削减协议延长三至六个月，即2020年3月之后。俄罗斯能源部长亚历山大?诺瓦克周二表示，俄罗斯石油生产商和能源部将于本周末讨论OPEC减产协议，会议将于下周举行。俄罗斯塔斯社周二援引三名消息人士的话报导称，OPEC一致支持在2020年3月后延长减产协议，并继续讨论是否需要延长三到六个月。“3月后延长协议是我们最起码能做的。但我们很可能不会增加减产量，”一名消息人士对塔斯社表示，并补充称延长六个月是一种选择，但更有可能延长三个月。
美伊紧张关系及伊朗和伊拉克的动乱令投资者担忧原油供给可能会受到影响，也在一定程度上利好油价。伊朗总统鲁哈尼日前表示，自去年美国对伊制裁以来，伊朗的经济曾遭困境。但目前伊朗各项经济指标向好，这证明美国的极限施压政策已经失效。但分析师认为，伊朗仍处困境。伊朗信息和通信技术部长穆罕默德?贾赫鲁米表示，未来将继续推进伊朗国内互联网覆盖，不会允许美国阻碍伊朗发展的阴谋得逞。此前，美国财政部宣布对穆罕默德?贾赫鲁米实施制裁，贾赫鲁米在美国司法管辖范围内的所有资产将被冻结。
美国主要机构公布的上周原油库存数据喜忧参半，美国石油钻井数继续大幅减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至11月22日当周，美国原油库存增加360万桶至4.496亿桶，分析师预期减少34.7万桶;库欣库存减少51.6万桶;汽油库存则增加440万桶，分析师预期增加152.5万桶;精炼油库存减少66.5万桶，分析师预期增加132.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至11月22日当周，美国原油库存增加157.2万桶至4.52亿桶，市场预期减少49.2万桶;库欣原油库存减少9.7万桶，连续3周下滑;精炼油库存增加72.5万桶，连续9周下滑后录得增长，且创9月13日当周以来最大增幅，市场预期增加34.3万桶;汽油库存大增513.2万桶，连续3周增长，且创1月18日当周以来最大增幅，市场预期增加76.5万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1290万桶/日，再创历史新高。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月29日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至668座，连续六周下滑且触及2017年4月来最低;美国石油和天然气活跃钻井总数减少1座至802座;天然气活跃钻井数增加2座至131座。
有消息称，沙特将不再对其他成员国不遵守减产协议的行为作出补偿。OPEC将于12月5日在维也纳召开会议，看起来会有一些激烈的争论。考虑到沙特国家石油公司(Saudi Aramco)即将进行首次公开发行(IPO)，这似乎是一个非常冒险的策略，但这个国家可能觉得已经受够了，因为他们已经对其他行动迟缓的成员国进行了一段时间的过度补偿。另彭博社的一篇报道称，“OPEC及其盟友不愿在开会时进一步削减产量”。此外，市场担心俄罗斯会阻止OPEC增加减产配额。俄罗斯塔斯社(TASS)上周五报道称，俄罗斯能源部长亚历山大?诺瓦克表示，他希望OPEC及其非OPEC盟友在明年4月会议临近时，就是否延长原油产量限制协议做出决定。“天然气凝析油占俄罗斯石油总产量的7-8%，”诺瓦克进一步补充说。这令市场对于OPEC+将加大减产力度的乐观预期消退。
此外，伊拉克总理在数周的抗议后宣布辞职，以及投资者在OPEC12月会议前调整头寸，也加剧了油价下行空间。在伊拉克持续了几个星期的动乱之后，伊拉克总理迈赫迪上周五宣布辞职。一些交易员认为，伊拉克持续的抗议活动的结束，将导致石油供应中断威胁的结束。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，需密切留意12月5日至6日在维也纳举行的OPEC及其联盟会议。会议结果将决定油价后市走势。彭博社报道称，“过去一年，沙特基本上对未遵守减产协议的OPEC+产油国睁一只眼闭一只眼，大幅削减本国产量，以抵消伊拉克甚至俄罗斯等国的过剩产量。现在，利雅得受够了。”知情人士透露，今年9月接替哈立德?法立赫(Khalid Al-Falih)出任沙特石油部长的阿卜杜勒-阿齐兹?本?萨勒曼(Abdulaziz bin Salman)王子可能会利用本周召开的OPEC会议，表明OPEC这个主要产油国不再愿意为其他成员国的违约行为做出补偿。OPEC经济委员会的一个关键咨询委员会建议，如果OPEC+维持目前的减产，石油市场将在2020年达到平衡。我们预计，由于需求走强，市场将在2020年上半年出现小幅盈余，在下半年收紧。因此，我们预计OPEC+不会进一步削减产量。美国经济数据方面，需要关注的包括：11月Markit制造业PMI终值、10月营建支出、ISM制造业PMI、11月ADP就业人数、Markit服务业PMI终值、11月ISM非制造业PMI、每周申请失业救济金人数、10月贸易帐、10月工厂订单、11月非农就业报告、12月密歇根大学消费者信心指数初值。其中市场重点关注美国ISM制造业和非制造业PMI。美国ISM)制造业PMI自2018年4月达到峰值后开始下滑，在2019年9月降至47.8的十年低点。该指数10月份回升至48.3，HYCM兴业投资(英国)分析师预计11月份数据将改善至49.4;有多个指标表明，ISM非制造业PMI将至少保持稳定，该数据当前的水平低于2017-18年，因此相信增长的可能性大于下滑。与此同时，还应密切留意ISM制造业和非制造业PMI的就业分项指数，这些指数最近相当疲弱。此外，周五北京时间21:30公布的美国11月非农就业报告将会吸引全球投资者的眼球。尽管美国疲软的经济指标继续暗示就业增速放缓，美国在2017年和2018年平均每月增加20万个工作岗位，到2019年，平均月增长率降至16.7万，同时最近几周申请失业金人数上升，但随着通用汽车罢工工人重返工作岗位，整体形势可能仍会很强劲;预计美国11月非农新增就业人数为20万人，远高于10月份的仅增加12.8万人。更快的就业增长速度将为美联储和市场提供一些保证，让他们相信美国经济确实处于“一个良好的位置”。密集的数据可能会打破市场眼下的平静，若数据表现不及预期，则可能会加深经济放缓的担忧，加大美联储进一步降息的可能，这可能会令美元遭到进一步的打击;相反，如果经济数据表现开始企稳回升，将推动美元进一步反弹。央行动态方面，除美联储理事夸尔斯在参议院金融委员会就“对金融监管机构的监管”的听证会上作证外，美联储官员都进入“禁声期”。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。
技术面上看，美油周图保利加通道趋平，油价大幅下挫并考验中轨，14和20周均线持平。K线图出现长实体阴线，表明空头势力强劲，预计本周料进一步震荡走低。支撑分别位于55.00、53.80、52.70，阻力依次是57.00、58.10、59.50。
布油周图保利加通道收敛，油价冲击上轨失败后大幅下挫，并考验中轨，14和20周均线交织持平，慢步随机指标走低。K线图出现长实体阴线，表明空头势力强劲，预计本周料进一步震荡走低。支撑分别位于60.30、59.20、58.20，阻力依次是62.00、63.20、64.60。