兴业投资原油周评：贸易乐观掩盖供需忧虑，油价周线两连阳

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兴业投资原油周评：贸易乐观掩盖供需忧虑，油价周线两连阳
2019年11月18日
尽管市场忧虑全球经济放缓拖累原油需求，以及美国原油库存增长且产量创记录新高引发供应过剩担忧，上周国际油价一度承压，但随着中美贸易谈判取得积极进展、美伊紧张局势持续和美国石油钻井数大幅减少，油价再度震荡上扬，连续第二周收高。但由于OPEC产油国对未来进一步减产存在分歧，且美国原油库存大幅增加，以及贸易协议仍存在变数，令油价上行空间受到压制。截至收盘，美国WTI 12月原油期货整周累计上涨1.09%，收报57.72美元/桶，当周最高触及57.95美元/桶，最低跌至56.19美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计上涨1.13%，收报63.32美元/桶，当周最高触及63.62美元/桶，最低跌至61.20美元/桶。
三大主要机构在月度展望报告中纷纷预计今明年原油产量将增加，而需求将放缓。美国能源信息署(EIA)指出，预计11月美国原油产量将触及纪录新高的1300万桶/日，同时上调2019和2020年的美国产量预期;将2019年美国原油产量上调3万桶/日至1229万桶/日，同时预计2020年美国原油产量将进一步增加至1329万桶/日。另一方面，EIA将2019年全球原油需求增速预期下调9万桶/日至75万桶/日，并将2020年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至137万桶/日。OPEC预计2020年全球市场对该组织的原油需求为2960万桶/日，较2019年水平下降约110万桶/日。今年OPEC原油的市场需求约为3070万桶/日，较2018年水平下降了90万桶/日。根据OPEC的数据计算得出，2020年OPEC原油的市场需求比该组织10月原油产量低了7万桶/日，因此12月OPEC政策会议上除非决定扩大减产，否则明年OPEC本身就会出现供应过剩的局面。国际能源机构(IEA)表示，供应充足的市场和高库存压低了油价，这种情况可能会持续到2020年，因为非OPEC国家将大幅提高产量。IEA预计，到2020年，美国、巴西、挪威和圭亚那的石油日产量将增加230万桶，几乎是全球石油需求增幅的两倍。
OPEC秘书长巴尔金都周三表示，国际贸易协议将提振全球经济，并有助于驱散笼罩在油市上空的乌云。他还指出，现在讨论12月维也纳会谈的结果还为时过早，届时OPEC及其盟友将讨论产量政策。他认为此前市场对国际贸易局势过于悲观，对美国页岩油产量增长的预测过于乐观。
OPEC秘书长巴尔金都和阿联酋能源部长马兹鲁伊都强调了需求前景依旧强劲，同时美国页岩油产量面临进一步下滑的风险。分析人士指出，这其实都指向了一个方向，OPEC可能不会考虑在12月会议上考虑进一步深化减产。一位不具名的海湾代表表示，OPEC+可能会在12月会议上将这一问题讨论延长至2020年3月到期之前，但是大概率将会通过延长减产协议。
随着中国宣布解除对美国家禽进口的限制，市场对美中贸易协定的乐观预期重燃，提振了市场的风险基调，推高原油等风险资产。白宫经济顾问库德洛表示，与中国的贸易协议“即将达成”，与中国的会谈一直非常有建设性。与此同时，美国商务部长罗斯暗示美中贸易的进展，并表示，现在看来更有可能达成一项贸易协议，从而提振了整体的风险情绪。罗斯在接受福克斯商业频道采访时表示，美国与中国达成贸易协定的可能性非常高。
美伊紧张局势重燃引发市场对该伊朗原油出口进一步受抑的担忧，为油价提供支持。伊朗正在福尔多(Fordow)地下核设施进行铀浓缩且在更大范围内加速铀浓缩。伊朗正接连超出核协议对其核活动的限制，以此作为对美国去年退出核协议和重新实施制裁的回应。伊朗表示，如果制裁取消，可以迅速收回违规行为。制裁措施使伊朗石油出口受到重创。伊朗外交部发言人穆萨维11日表示，伊朗伊斯兰共和国还没有就退出《不扩散核武器条约》(JCPOA)做出决定。伊朗方面已经制定不同方案，将基于时间要求和对方采取措施实施自身的计划行动。对此，法德英联合发出声明：重申准备好考虑核协议中的所有机制，包括争端解决机制;近期伊朗的行动使得我们消除该地紧张局势变得越来越困难。
美国主要机构公布的上周原油库存好坏参半，美国石油钻井数继续大幅减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至11月8日当周，美国原油库存减少54.1万桶至4.4亿桶，分析师预期增加160万桶;库欣库存减少120万桶;汽油库存则增加230万桶，分析师预期减少113.3万桶;精炼油库存增加88.7万桶，分析师预期减少76.7万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至11月8日当周，美国原油库存增加221.9万桶至4.49亿桶，市场预期增加144万桶;库欣原油库存减少122.9万桶，连续5周增长后下滑，创8月30日当周以来最大降幅;精炼油库存减少247.7万桶，连续8周下滑，市场预期减少116万桶;汽油库存增加186.1万桶，连续6周下滑后增长，且创8月9日当周以来最大增幅，市场预期减少138.5万桶。此外，上周美国国内原油产量增加20万桶至1280万桶/日，再创纪录新高。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月15日当周，美国石油活跃钻井数减少10座至674座，连续四周录得下滑;美国石油和天然气活跃钻井总数减少11座至806座;天然气活跃钻井数减少1座至129座。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的美国经济数据包括：10月新屋开工、10月营建许可、每周申请失业金人数、11月费城联储制造业指数、10月成屋销售、11月Markit制造业PMI和11月密歇根大学消费者信心指数。其中周二的住房报告是本周重要数据，美国房屋市场已从低点反弹，9月营建许可年化总数增加至139万套，新屋开工数为126万套。预计此两项数据继续反弹，料为美元提供支持;反之将进一步压低美元。此外，11月Markit制造业PMI也值得关注，近期一系列数据预示美国经济走势下滑风险加大，尤其是美国制造业陷入萎缩。美联储主席鲍威尔此前表示，美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题。若11月Markit制造业PMI令人失望，将对美元构成压力。央行动态方面，美联储将周四凌晨3点公布10月货币政策会议纪要，HYCM兴业投资(英国)分析师预计，联邦公开市场委员会(FOMC)将在10月会议的纪要中详细阐述该委员会放宽货币政策的决定，同时为进一步放宽货币政策设定更高的门槛。讨论将涉及对前景的“实质性重新评估”将导致FOMC改变其政策立场。会议记录还可能为框架审查辩论提供进一步的见解。此外，克利夫兰联储主席梅斯特、纽约联储主席威廉姆斯和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将分别在不同场合发表讲话。其中美联储三号人物，纽约联储主席威廉姆斯的讲话将会受到市场密切关注。他此前表示，鉴于经济增长的速度，利率处于适当水平。美联储今年已经第三次下调基准利率，威廉姆斯暗示，如果当前形势持续下去，美联储不太可能采取进一步行动。其他美联储官员的讲话将为投资者判断美联储未来货币政策路径提供线索。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。
技术面上看，美油周图保利加通道趋平，油价在中轨上方发展，14周均线上穿20周均线，后者持平，慢步随机指标在超买区继续走高。技术指标出现积极迹象，预计本周油价或继续震荡上扬。支撑分别位于57.00、55.70、54.10，阻力依次是58.50、60.00、61.40。
布油周图保利加通道收敛，油价向上轨靠近，14周均线上测20周均线，后者转为持平，慢步随机指标在超买区继续走高。技术指标显现积极信号，预计本周油价或继续震荡上扬。支撑分别位于62.10、61.20、60.00，阻力依次是64.00、65.50、66.80。