叶指导：甲醇进出口增加博弈成本上升 期价有上涨动力

银狐炼金

　　叶指导：甲醇进出口增加博弈成本上升 期价有上涨动力

　　

　　导读：受人民币贬值引起的输入型通货膨胀以及供应偏紧等因素的共同作用,甲醇期货四至八月期间出现了单边.上涨的走势,主劫MA1901合约价格由最低2567元/吨涨至3520元/吨，上涨了953元/吨，上涨了37.13%。九月以来,随着人民币贬值压力的减弱，甲醇期货_上涨动力不足, MA1901台约在3200-3500元/吨的区间内呈现高位震荡的走势。国庆回来，受国际原油价格上涨等因素的影响,甲醇期货连续两个交易日大幅上涨,本周二更是涨停。

　　

　　因素解读

　　

　　1.限气、环保支撑甲醇价格

　　

　　"煤改气”引起的工业用气紧张造成了去年四季度甲醇价格的大幅上涨。今年年初以来各企业未雨绸缪开始囤积LNG，国内的LNG库存高于往年同期水平。但是,国内天然气供应存在较大的缺口，而摩擦则上调了天然进[ 1的关税,从而提升进口1成本,抑制进口。在这种情况下，国内天然气供应不足的问题在短时间内仍然难以改变。目前来看,国内的天然研工负荷在48%左右，处于正常水平。与此同时,随着北方供暖季的到来,市场的需求大幅.上升,天然气供应偏紧的问题将会逐渐显现,因此后期国内的工业用气仍将会受到限制，气制甲醇的供应势必会受到影响。

　　

　　除了天然气之外,随着供暖季的到来,国内的环保压力将会逐渐加大。根据以往经验,北方特别是京津冀周边的地区将会进行大规模的环保巡查,华北地区的山西、山东等地的煤焦气制甲醇的装置的生产势必受到影响。

　　

　　2.供应持续偏紧

　　

　　十月以来,国内甲醇开始进行轮检,涉及的产能达到615万吨/年,实际的产量损失达到51.78万吨。不仅如此,目前中原地区的甲醇生产装置受环保的影响,生产始终难以满负荷运行,西北部分企业也已经开始出现惜售的情况，国内实际的供应偏紧问题远比开I负荷数据显示的要严重。需要注意的是,随着天气逐渐转冷,雨雪天气对于西北地区的汽车运输产生一定的影响,这会加大跨区域间套利的难度。与此同时,临近年底,铁运将会逐渐紧张,运输瓶颈对于甲醇供应的影响也将会显现。  由于国内的货源偏紧,市场的挺价意愿较强,在供应偏紧问题得不到解决的前提下,甲醇现货偏紧的问题难以得到根本性的解决。

　　

　　从国内市场来看，十一月之后,国内的甲醇秋检将会结束,市场阶段性的供应偏紧的问题将会得到缓解,但是国内的整体供应仍然难以出现大幅度的.上升。西北地区煤制烯烃和甲醇燃料基本.上能够消化掉当地的甲醇，能够流入华东的只是少数。山东地区由于鲁北烯烃装置的投产，已经由之前的供大于求转为了供应平衡的态势。而河南、安徽等地的甲醇又受环保等因素的影响,生产不稳定。在这种情况下,华东地区的甲醇供应很难得到国内的有效补充,仍然需要进口来弥补。

　　

　　进口端来看,前期市场担忧美国对伊朗的制裁会影响国内进C伊朗甲醇。不过从目前的情况来看，伊朗的船运仍然在不断进入国内,前期市场担心的结算等问题也已经得到解决。不仅如此,据悉，伊朗Marjan石化公司新建的165万吨/年装置目前运行稳定, 10月或有至少3-4船的货物抵达我国港口。于此同时,前期检修的新西兰的230万吨/年的装置和马来西亚的170万吨装置也都将投产,后期的进口货源将会增加。在这种情况下,市场预期四季度国内的进口量将会增加,这有助于缓解国内供应偏紧的现状。

　　

　　3.需求存下滑预期

　　

　　虽然甲醇持续上涨,但是目前甲醇的下游都保有一定的利润 ,这说明目前甲醇的，上涨仍然是良性上涨。传统下游方面,目前醋酸仍然保持着较高的利润,甲醛甚至是以往长期亏损的二甲醚都存在微利。  而由于节后聚丙烯的大涨,外采甲醇制烯烃尚有利润。但是,进入年底,棚膜的消费旺季将会结束, PE的开工负荷将会相应下降。在这种情况下,甲醇的下游消费存在走弱的预期。

　　

　　后市预测

　　

　　基于上述判断,我们认为外围原油易涨难跌，上游受煤改气的影响气制甲醇生产受限,加之国内存在供应偏紧的问题,甲醇强势的格局难以改变。但是短期来看,前期检修的甲醇企业陆续复产,后续进口货源或将增加,而下游需求又存在走弱的预期。在这种情况下,我们认为短期内甲醇或将出现回调,但是幅度不大。后期再供应端没有改善的前提下,价格继续走高的概率仍大。因此近期投资者操作建议把握好节奏,宜采取短空长多的思路。

　　

　温馨提示：本文由金信期货叶指导供稿，投资有风险，入市需谨慎！