石油美元陷困局？这一货币的石油计价体系正孕育三方共赢

晓东指导

近日，人民币对卢布交易同步交收机制正式启用，标志着石油人民币的基础设施进一步完善。相比之下，单一的石油美元体系逐渐落后于全球经济的新趋势，引致了矛盾重重的“三方困局”。

中国工银国际首席经济学家兼董事总经理程实表示，随着当前全球复苏“换挡提速”，这一困局不仅侵蚀石油出口国的经济稳定，抑制人民币国际化的发展空间，更将加剧全球复苏的转换风险。破解 “三方困局”，关键在于发展石油人民币，进而构建多元化的石油计价结算体系。

一方面，石油人民币将推动人民币全球支付规模的强劲增长，助力人民币国际化的跨越式发展。另一方面，基于石油人民币体系，中国、石油出口国和“一带一路”沿线经济体有望形成“互惠循环”，为全球长周期复苏注入新动力。

石油美元的“三方困局”

程实表示，危机十年之间，以美元作为唯一基准的石油计价结算体系逐步暴露出严重缺陷，形成了矛盾重重的“三方困局”。危机十年之际，随着全球复苏迎来换挡增速和多元化涨潮，这一困局的负面影响愈加凸显，破局之变的时机正在成熟。打破“三方困局”、构建多元化的石油计价结算体系，已成为大势所趋。

对于石油出口国，单一的石油美元侵蚀了经济金融的安全稳定。沙特、伊朗、俄罗斯等国以石油出口为经济支柱，在单一的石油美元体系下产生了两项系统性的风险短板。

一方面，美元波动冲击经济稳定。2014年6月至今，美元指数的中枢水平整体抬升，以美元计价的原油则随之陷入痛苦的低价期。在此阶段，石油出口国财政收入和经济增速明显下滑，引发了赤字恶化、资本外流、货币贬值、金融市场震荡等连锁反应。

另一方面，经济制裁威胁国家安全。石油美元体系下，美国能够依靠美元的国际清算系统发起制裁，限制或阻断金融交易渠道，从而打击能源国家的石油出口。近年来，随着全球地缘政治冲突的升级，美国先后发动了对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的经济制裁，导致这些国家在本轮危机中雪上加霜。

石油人民币孕育“三方共赢”

鉴于此，上述国家和哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚多国已经尝试绕过石油美元体系，在双边石油贸易中采用欧元、人民币等非美货币，沙特、巴西、苏丹等国也已展露观望姿态。2018年，美联储缩表和加息将形成共振，加速货币政策的收紧，“美国优先”主义亦将愈演愈烈。因此，单一的石油美元对石油出口国的桎梏将更加严重，石油贸易的去美元化需求有望持续高涨。

对于人民币，单一的石油美元限制了国际化的发展空间。长期以来，基于“世界工厂”的产业优势，制造业的跨境贸易为人民币国际化提供了主导动力。但是，随着中国经济转型升级，这一动力的边际作用正在衰减，资本输出、储备货币、大宗商品计价结算将成为人民币国际化的新引擎。

其中，摆脱石油美元束缚、实现人民币对石油的计价结算，处于核心地位，落一子而盘活全局。第一，如果石油人民币体系成立，石油进口国需要先持有一定规模的人民币，才能保障石油贸易正常进行，因此人民币需求的规模和稳定性均将跃升。

石油人民币体系的建立使石油出口国能够直接以石油换取人民币收入。这一体系并非取代石油美元体系、争夺货币霸权，而是与石油美元、石油欧元等多元体系共存，消除单一货币的垄断地位，为全球石油贸易提供公平竞争、自由选择的计价和结算基准。这一体系的建立，不仅将助力人民币国际化进程的跨越式发展，更有望构建三方“互惠循环”，为全球长周期复苏注入新动力。