黄金靠什么来打破下跌通道!

沐金言银

沐金言银： 黄金靠什么来打破下跌通道!

　  长期而言，经济向前的目标不会改变，货币供应量保持一定速度的增加符合宏观经济理论，黄金价格底部的抬高应是长期趋势。然而以上理论对于短中期黄金价格趋势却没有过多参考意义。在通货膨胀年代，黄金能维系购买力平价关系特点让黄金倍受青睐，稳定而持续的回报并能降低资产波动率让基金经理在资产配置中开始接受黄金；在通货紧缩的今天，黄金正在发挥着它的避险投资功能，危机环境下经济周期的快速轮转正让古老的黄金焕发出它年轻的魅力。
         黄金靠什么来打破下跌通道呢？有人说：原油。也有人说：美元。靠关联市场来分析对于经过8年黄金牛市的投资者而言已习以为常，原油对整体商品市场的带动和对通货膨胀走势的决定性影响都让原油和黄金大都时间表现为“兄弟”；国际大宗商品以美元计价的性质又让美元和黄金表现为“跷跷板”。回顾历史，有两次的大幅上涨让我们记忆犹新，第一次发生在2005年7月末到2006年5月初，当时黄金摆脱了美元的束缚，一度与美元指数的相关系数达到了+0.8，呈现出高度正向关联性特征，也提前预示了美元随后的大幅下挫。第二次大幅上涨发生在2007年8月末至2008年3月中旬，朦朦胧胧的美国次级债危机激起了黄金的投资性需求，全球黄金呈现出爆炸性的增长，伦敦金银市场协会同期日均清算黄金718吨，也预示了随后147美元每桶的原油价格。

　　事实上，黄金近些年正成为经济体温计，正如历史上执政者通过观察黄金价格的高低预测通货膨胀的高低，只不过现在黄金价格的上涨对极端经济事件的预期正在强化。黄金的保值和维系购买力特征能否从欧洲大陆蔓延到美洲大陆与投资者的预期有很大关系。随着金融资产和商品资产的进一步下挫，流动性成为了全球投资者头疼的话题，上周惊闻美国拍卖短期债的时候收益率曾出现负值收益率，风险偏好的转换在极端中可见一斑，市场对流动性资产的渴求正变得越发关注。当美元的虚高得不到市场人士认同，在这个抛美元换黄金的时代“市场砸出去的是纸，换回来的是黄金”就不足为奇。经济周期和货币政策的快速轮转让各项资产在风雨中经历着“冰火两重天”的走势，美元和美国国债间的联动属性的告一段落将资金挤压到黄金市场，这也激起黄金近期从低点奋起。

       回顾过去几年黄金报表，珠宝首饰和工业用金近乎为常数(增减幅度并不明显)，欧洲央行售金、旧金回收、生产商套期保值是我们对供应的关注，投资性需求是我们对需求的关注。原油的下跌伴随着的是全球经济的衰退，我们不可能做的是在我们的可乐瓶里多加些原油以达到储藏的目的，但黄金价格的下跌刺激了避险和投资性需求，我们可以将我们的部分资产和储蓄转化为黄金类资产，从简单的K线图表上我们能轻易的发现“价格的下跌刺激需求的增长并降低供给”，这在衰退周期环境下很难有资产能达到这样的平衡。