二元期权:交易策略——配对看跌期权

白银怪手

二元期权:交易策略——配对看跌期权

在W·爱德华·奥姆斯特德“期权入门和精通”一书中就提到了配对看跌期权交易策略。那么什么是配对看跌期权呢，投资者该如何利用它来交易期权呢？下面会详细介绍。

配对看跌期权是一种与买入保护性看跌期权策略相似的策略，该策略的思路是把看跌期权和股票结合起来构建一个潜在收益无限但潜在风险有限的组合头寸。配对看跌期权策略与买入保护性看跌期权的区别之处在于配对看跌期权策略的股票与期权头寸是同时构建的，这也是配对看跌期权策略名称的由来。

配对看跌期权与保护性看跌期权在时间与策略目标上是不同的。保护性看跌期权策略是为了保护股票的浮盈，是在股票已经上涨并且产生了浮盈之后才进行的保护性措施。配对看跌期权是在买入股票的同时就买入看跌期权，所以你的股票因为立马与看跌期权配对而有了保护，策略构建完成之后，立刻就能知道你的潜在最大亏损是多少。

投资者采用配对看跌期权策略是想要获得长期持有股票的利益（比如股息或投票权等），但又担心未知的短期下行风险。买入看跌期权的同时买入标的股票是一种方向性的看涨策略。投资者的主要动机是保护所持有的标的证券免遭价格下跌的影响。配对看跌期权相当于给股票头寸买了一份保险，其本身的成本是事先确定的、有限的权利金。在期权到期之前，无论标的股票价格如何变动，投资者都可以确保在看跌期权的执行价格卖出股份。如果标的股票价格出现剧烈的大幅下跌，期权持有者有充分的时间去应对。如果不使用期权，而是对股票头寸设置止损，则可能会在不恰当的时间和价位出场。相反，持有看跌期权可以事先锁定一个卖出价，然后由自己决定何时卖出，以及是否要卖出股票。

在配对看跌期权策略中，是要买入平值的看跌期权还是买入虚值的看跌期权呢？这与交易者自身对行情的预期有关，也与想要的保护效果有关。如果你想要保护效果好一些，则应该买入平值的看跌期权；如果感觉不需要那么多保护，则可以买入虚值的看跌期权。当然，若想要更多的保护，你就要为此付出更多的权利金。在期权交易里，几乎没有一个能够同时满足所有人需求的策略，对策略的选择过程往往是一个权衡的过程。

何时使用？
二元期权课程 使用配对看跌期权策略的投资者想拥有股票所有权所赋予的益处（股息，投票权等等），但又担心未知的短期市场的向下风险。购买看跌期权，同时又购买底层股票是单向的看涨策略。这种投资者的基本动机是保护底层证券，使之免于受到市场价格下跌的影响。他通常会购买一定数量的，相应于他所持的股票数量的看跌期权合同。

益处？
期探网总结，使用配对看跌期权策略的投资者保有股票所有权所赋予的所有益处。在看跌期权的有效期内，他给他的股票加上了防止价值过分下跌的“保险”。他的下限市场风险是有限的，并且是预先确定的。为看跌期权所支付的权利金相当于为保险单支付的权利金。在期权的有效期内，不管底层股票的价格如何下跌，投资者的卖出股票的价格给保证在看跌期权的执行价格。如果底层股票的市场价格有一个突然的大幅度的下跌，看跌期权的拥有者能够有时间作出反应。为达到同样目的的另外一种方法是在所购买的股票上预先设定止损有限指令。但引起这个指令的时间和价格未必能为投资者所接受。看跌期权合同赋予他一个保证的卖出价格及何时卖出他的股票。