贵金属套利交易的价差分析

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贵金属套利交易的价差分析

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    套利成功的核心在于捕捉到合理的价差。“合理价差”这是一个相对的概念，在市场发展早期，由于套利交易者不多，市场处于无序状态，定价往往出现失衡，导致套利交易利润惊人。以黄金期货为例，以下系统梳理一下其上市以来的套利机会。

    以下分析采用2008年10月以前期金主力合约Au0812与Au(T＋D)价差为例，

    Au0812合约与Au(T＋D)之间价差及相关性分析图示

    上图中粗线显示的是以往主力合约Au0812与Au(T＋D)期现之间价差走势图，根据其特征，可以把它分为三个阶段：

    第一阶段：非理性定价区间。2008年1月9日到3月10日。1月9日是黄金期货上市首日，主力合约Au0806当天开盘230.95，而Au(T+D)开盘报价则为205元，两者价差达到25.95元。

    第二阶段：重定价区间。3月10日至5月初，这一区间的显着特点是价格变动范围大，而且前期出现期现倒挂现象，后期均值在0上下浮动，波澜不惊，虽然仍有期现倒挂现象，但幅度不大，较少出现套利交易机会。

    第三阶段：趋于理性，基差变动趋于活跃区间。6月上旬以后，先期期现价差在1元/克上下浮动，随后有再次扩大化趋势，黄金市场套利者增多，博弈趋于激烈。

    由于沪金期货的涨跌停板制度、强行平仓制度以及Au(T＋D)的夜盘交易制度，导致沪金期货与Au(T＋D)之间价差在市场极端波动情况下会达到10元/克以上，但这并不是真实的市场意愿，仅仅是因为一边市场停止交易，而另一边市场仍在波动导致的假象。

    其实现在投资石油行情比较好的，因从2015年来，石油期货价格暴跌，布伦特石油指数目前在54美元，与2008年金融危机底部的42美元一箭之遥，，因过去十年，布油波动区间在42-149美元之间，价格中枢为90美元。这个90美元就是石油的内在价值。它由石油的使用价值（燃料、化工原料）与石油生产成本所共同支撑。2015年的经济虽然疲软，总比2008金融危机强太多，即使考虑到6年来的通货膨胀，石油价格也不应该在50美元附近徘徊--纸变钱容易，水变油难，2015年来美国、中国、欧盟、日本放出来的天量货币呢？一轮又一轮的QE呢？一轮又一轮的量化宽松呢？所以2016年石油的价格回归是必然的！所以战略性抄底石油是2016年最好的投资机会了。

    但现在黑平台还是有的，所以一定要选择正规平台去投资。你可以了解一下联富商务公司是宁波大宗商品交易所180号会员，是香港联富金融集团旗下的子公司，注册资金过亿的，在香港有成三十几年的历史，企业的年交易额在亿元以上、高达33倍杠杆，专业石油交易所服务的，还可以开通免费模拟帐号和行情软件！所以联富商务平台是百分之一百正规平台，让你投资放心、安全。

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