黄金多头绝处逢生，耶伦低调释放重磅讯号

何睿安丶

    要说过去这一周的市场大事还都挺有戏剧性的，比如说风光一时的数字货币。显示集体崩跌，又因为故意出现在耶伦听证会上而集体暴涨。特朗普这边的新闻就是期长子再Twitter上自爆内幕邮件，令“通俄门”危机重燃。
黄金受双重避险因素刺激，录得了几轮比较明显的上涨。耶伦众议院证词前后，更是出现了相当夸张的波幅。原油市场方面，由于多空因素交叉，可以看到有几轮大幅度的V字行情，能录得四连涨着实相当不易。另外，过去一周国内也有一个大新闻刷屏，那就是融创万达收购案。这个事件和我们这次要重点去讲的美联储，还正好是存在着一丝联系。
7月10日盘前，融创临时停牌，随后就爆出了它收购万达文旅的大新闻。融创可是出了名的们猛踩油门，狂加杠杆，不少人担心它会负债崩盘。不过这次不同，从交易角度去看，万达给出的条件实在是太优惠。万达文旅名下有着庞大的土地储备，王健林当年要赶走迪士尼的豪言还历历在目。现在突然就大甩卖了，说明是在太着急，要忍痛去杠杆了。以万达的体量，突然扯手的负面影响无疑会很大。但是反观国内楼市，一二线城市滞涨，三四线城市大涨。股市里有句话常说：垃圾股的表演是市场最后的狂欢，这个道理放在房地产市场也是一样。从这个角度来看，万达何尝不是未雨绸缪。而这背后是否意味着一个更大结局的转向呢？这也是我们该去思考的。
当然，这只是从国内的视角出发，从国际层面来看，需要观察到的则是全球货币宽松已近进入到了尾声。美联储六月加息之后我们说过，中国央行跟随的必要性已经降低了，但这并非是一个静态的问题。对国内房地产市场而言，利率调整的可能性，也算得上是绝等的大事。那么美联储最新的政策前景又如何呢？
7月12日到13日，美联储主席耶伦出息过会听证，论调偏向鸽派。市场解读九月加息总之是没戏了，12月也有点悬。期间，美股美债贵金属基本都是上涨，就差没说“买买买”了。一夜之间，市场最熟悉的那个耶伦似乎又回来了，一番证词简直是毫无破绽，却也没有什么实际意义。唯一重要的是她对中性利率的提及，耶伦表示中性利率目前很低，基准利率想要达到这一水平，不必进一步升那么多。要知道，这里提到的中性利率，是能够维持经济平稳增长的一个利率水平。它和加息路径是有关联度的，当时耶伦还打了一个比喻，说中性利率是既不踩油门才汽车加速也不松油门来减速。目前美联储利率是1.25%和3%还是有点距离的。相当于是要把脚半悬在油门上踩个加速。但是问题是中性利率水平并没有确定的标准，目前美联储官方说法是3%，但是有些理事并不认可。比如说卡普兰，他就认为应该是接近2%而不是3%。那耶伦这次说到的中性利率相当低，到底低到了什么程度，这方面的具体表态是投资者该去留意的。
那么投行对于此番言论打算做怎样的准备和布局呢？从他们的报告可以看到，花旗等数家投行已经将加息预期推迟到了12月。原本已经画风凌厉的耶伦措辞重新谨慎起来，这种转变足以让敏感的市场再次担忧。不过大家也别忘了，美联储开启加息周期以来便宜的欧元一直在起着对冲的作用，这才令全球资本市场看起来好像没有受到太大影响。但是现在连欧洲央行也要转向了，所以就算美联储加息进程放缓，也不能低估了它的持续影响力。
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