【陈鑫圆】外汇市场流动性，一只看不见的手（上）

慧语老师

【陈鑫圆】外汇市场流动性，一只看不见的手（上）


  >>>>什么是流动性
  在经济金融史上，关于流动性概念的讨论和分析，一直都是无法被忽略的。

  而在谈论外汇经纪商时，“流动性”也是被涉及最多的一个话题之一。
  那什么是流动性？当某种资产可以很容易地转换成现金时，我们就说这个资产是流动的，从金融角度来讲，“流动性”指某种资产无需转换为其他资产就能以合理的价格变现或转换为支付清偿手段的能力，更直观的说就是投资者将其所持有的资产以现行市价变现的成本，这个过程越容易（即成本越低）说明流动性越强。流动性是市场向上或向下的推动力，是市场的灵魂，资金的方向决定了市场的方向。当流动性枯竭的时候,就如同大树失去水分,市场上的订单也就无法被执行。

  总的来说，整个金融市场的流动性可以被分成三个层次：
  1.第一层指广义货币的投放量，也就是在整个经济体系中货币的投放量。货币多，我们就说流动性高，但是当货币当局货币发行过多、货币量增长过快时，我们可以说这是流动性过剩（ExcessLiquidity）。
  2.第二层指的是在银行间市场货币的流动性，其主体是资金供求和价格的决定者。
  3.第三层就是资本、资产市场货币的流动性，是股票市场最直接的资金因素，我们常说这支股票流动性很差，就是指很难按理想价格卖出，流动性好的股票换手率也就高。


  >>>>外汇市场的流动性
  在外汇市场，对于流动性的理解，结合前文提到的关于流动性的解释，我们可以认为，流动性是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速或较低的成本去交易一定数量资产的能力。只有充足的流动性才能允许交易者在24小时内（工作日）随时进出市场，外汇市场是世界上流动性最好的市场，被大量的散户和组织全球化地交易，所以外汇市场发生突然性的闪崩或“市场裂缝”（Marketing Gapping）等极端现象的可能性相对较低。


  >>>>流动性的衡量
  那么，在什么样的情况下，我们可以说一个资产的流动性是好的。

  我们可以从三个方面来衡量，即速度、价格和数量。
  速度指的就是交易的即时性，当流动性充足时，交易者可以即时完成买卖的过程；反之在流动性不足的情况下，卖方或买方投资者就无法立即找到交易对手，交易就无法顺利完成。
  除了交易的即时性，我们还需要从价格层面来衡量流动性。也就是说在资产流动性充足的情况下，投资者可以立即找到其交易对手并且以尽可能小的成本成交。最常见的衡量指标就是买卖差价，所以当投资者可以在特定的时间内以足够小的买卖差价成交时，我们就说该资产的流动性充足。

  流动性的价格层面意味着，买卖的价格必须等于或接近占主导地位的市场价格。
  除了交易的即时性与买卖差价之外，流动性还需要以“数量”来衡量。这个“数量”指的就是成交的数量，也就是说当大量的交易或订单以合理的价格在短时间内立即执行时，我们就可以说这个资产的流动性是充足。

  文/陈鑫圆