金伟指南：耶伦的“中性”立场对市场意味着什么

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金伟指南：耶伦的“中性”立场对市场意味着什么

 美联储主席耶伦在密歇根大学的讲话，其中耶伦在对美国货币政策展望中的最后一句话尤为受关注。

  耶伦表示“政策的适当立场现在更接近...中性”。因此，美联储从推动次贷危机后的经济转向支撑中长期增长。

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  “中性”对美国市场意味着什么？

  “中性”意味着对美联储预期的鹰派转变。

  美联储首次将其政策展望称为“中性”。到目前为止，美联储保持宽松的姿态，以促进经济复苏，并确保给予市场足够的支持，以维持金融稳定。

  事实上，自从唐纳德·特朗普十一月2016日赢得总统大选以来，美联储一直在采取更为严厉的策略。联邦基金利率已分别在12月和3月提高了50个基点。

  预计美联储将在2017进行两次额外加息。几位美联储官员表示，如果经济数据要求采取更高的利率行动，那么存在三次加息的可能性。

  此外，最新的FOMC纪要显示，美联储也开始在2017年底前开始缩减资产负债表规模。

  在有关资产负债表削减策略的进一步细节，以及实际利率紧缩的议程，相信美联储将不太可能在2017年第四季度之前推出资产负债表紧缩计划。

  美元巩固收益

  自十一月以来，美元指数升值逾5%，上行潜力可能不会枯竭。

  事实上，美联储从多年的鸽派立场转向中性。美联储和世界其他地区将扩大美元和G10国集团对手之间的差距之间的鹰派分歧。

  美国收益率曲线自十一月2016以来显著走高。10年期国债收益率飙升至2.60%，然后回落至2.30%水平。

  就目前看来，美国的非正统利率政策应该在2017年底将10年期国债收益率推至至少2.80%到3%，并逐渐拉高美元兑其他主要货币。

  根据美国主权市场的定价，下一次加息发生在六月的概率为63%。

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