上证所细化个股期权持仓限额等规定 期货公司暂不参与

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“期权都有标的物，可以有两种，一种是实物期权，像股票期权和商品期权。股票期权交割的是股票实物，商品期权是挂在期货上的，交割的时候转为一个期货合约。比如你敲定1300元买一个合约，到期交割之后，如果商品涨到了1400元，那你就可以用1300元的价格买到它，跟做成期货一样。交割以后，商品本身有期货，如果也做成交割之后，那么同样一个东西交割就变成两套东西了，所以商品期权都叫做期货期权。”首席经济学家刘仲元解释。 上证所细化个股期权持仓限额等规定 期货公司暂不参与 　　“而股指期权就是用现金交割，不用转换成期货头寸。这三种期权主要是交割方式的不同，操作方式都是一样的看涨看跌。” 　　而在期权操作中，对投资者来说，期权的流动性是首先要考虑的问题。 　　“这两种方式对期权的流动性会有很大的影响。商品期权，因为它实际上是附属在商品期货上的，所以他的期权交易明显会受到期货自身的影响。从美国、全世界来看都是这个规律，在美国，有很多商品期权，它的交易量能够占到商品期货的20%的话，已经算是非常高的比例了，正常水平一般都是3%-4%，基本上不可能超越期货自身。”刘仲元表示。 　　“但如果是现金交易的话，就没有这样的限制，比如股指期权，流动性交易量反过来超过股指期货自身，因为标的物不受到本身约束。” 　　刘仲元认为，今后潜力最大的，对国内影响最大的还是股指期权。 　　“尽管商品期权种类比较多，但是这么多东西加起来的量还不如股指期权一种，这是可以肯定的。” 　　而在流动性分类的大背景下，国信证券另类投资部研究员余军给出了更细致的判断。 　　“有两种类型的期权流动性比较好。一种是行权价接近现价的期权，它最"便宜"。还有一种是有效期剩余两个月左右，期限太短的， 时间价值变动太小。期限剩余太长的，期权太贵导致杠杆率太低。”