A股、P2P跷跷板背后存双向风险

金鑫点金

投资者说
股市下跌黑天鹅事件发生之时,这些P2P平台投资者事实上也进一步“感受”到股市下挫的千斤之压。
自6月中旬以来A股的连续下挫使得投资者至今仍然心有余悸,有媒体报道称股民人均亏损7.78万元。然而就在股市遭遇了前所未有的重创之时,P2P网贷收获了一组令业内倍感甜蜜的数据。据网贷之家统计数据显示,2015年9月,P2P网贷行业整体成交量首次突破千亿大关,达到1151.92亿元。
在股市持续低迷的同时,银行理财产品与宝宝类产品的收益率也出现了持续下滑之势。从10月1日开始,余额宝就已经跌破3%的关口,长假7天更是节节败退,7日年化收益率仅为2.958%,与此同时其他类余额宝货基产品,均纷纷破3,如理财通7日年化收益率为2.992%,电信添益宝、新浪微财富、网易现金宝均跌为2.759%,其他各家货基宝宝表现亦不容乐观。
随着宝宝们的收益率连番下跌,在股市不兴、传统银行理财渠道收益平庸的大环境下,投资者们纷纷转向了相对收益较高的P2P市场。
从过往数据我们能够发现,每逢A股市场出现持续走弱的行情,大量资金因“欲逃无路”,进而囤积进入到P2P领域,形成厚P2P而薄股市的格局;当A股市场出现持续走强的行情,甚至进入大牛市的行情,股市强大的赚钱效应吸引着天量资金,会使得囤积在P2P领域的资金夺路而逃,转而进入股市,形成厚股市而薄P2P的格局。这种现象也被认为是A股与P2P之间的跷跷板效应。
然而,从整体投资风向来看,其实并不能简单地将股市与P2P之间的关系理解为“跷跷板”关系,更不能以此作为投资的判断。P2P平台事实上已经是金融市场的组成部分,而股市与金融向来是血脉相连不可分割的,资本市场的持续下跌,首先面临的就是融资平仓和股权质押的巨大风险。此前牛市热潮时,借助P2P平台进行非法配资的行为事后被发现大量存在,而股市下跌黑天鹅发生之时,这些P2P平台投资者事实上也进一步“感受”到股市下挫的千斤之压。
而且,资本市场累积的风险未能得到有效纾解的话,将会延伸至实体经济领域。如此一来,对于不少的P2P平台来说,其债权端风险也逐渐会得以显现,最终,很可能会引发平台的系统性风险。
央行在今年7月份发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,此前业内知情人士称P2P监管细则或将于10月出台,细则内容里几个硬指标,如平台不得设立资金池,平台须与银行进行资金存管业务,实缴资本必须达到5000万元以上等,这些被业界解读为P2P行业将面临一轮“大浪淘沙”的洗牌。
因此,在互联网金融监管尚在行进途中、在股市维持持续震荡的背景下,投资者在进行投资产品甄选时,更应当注重产品的风险考量而不是盲目迷信收益率的神话。
李勇(中兴汇金投资研究部研究员)
(编辑:internal)

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