金承浩:3.20原油头寸暴增看空严重，白银涨势蓄势待发看18

金承浩

　　文/金承浩

　　周一(3月20日)亚市盘初，布伦特原油期货下跌0.54%至每桶51.42美元，美国WTI原油期货亦下跌0.77%至48.92美元/桶。而上周油价微幅上扬，但投机客在上周大跌时大举削减净多头头寸，因担忧OPEC的减产行动无法缓解全球供应过剩的问题。这料将进一步推升美国页岩油产量增加至6个月新高，进而加重市场对美国原油产量回升的担忧情绪。

　　——原油市场看空严重，空头头寸暴增加速油价下行压力——

　　随着油价保持在每桶50美元之下，在截至3月14日的一周里，原油多头头寸创下了纪录跌幅，押注油价将进一步下跌的头寸翻倍。相对的，空头头寸则大幅增加至3月7日当周持仓量的2倍。此外，截至3月14日当周，原油生产商和交易商空头头寸增加至739736手，达到自11月以来的最高水准。

　　原油：从上个礼拜就开始认为应该会有的一波暴跌，直到今早才姗姗来迟。一周前的破位大跌，周线收低的幅度和压制都很强势，并且消息面也是不支持油价重回高位。从上礼拜一直不看好反弹，没有道理短时间内就上升，经过上周震荡，很明显观察到50美元区间的阻力强劲，也就对上周行情来说是第一阻力，一周的时间连第一阻力都没有上破，那么行情就真的如我所说，只是小反弹，下跌过程中的暂时性止跌，今日操作上依旧按照反弹空的节奏来布局，而入场点位安排在49美元上方即可。

　　原油空单策略：49.2美元空单进场，止损0.4美元，目标48.5美元；

　　激进可选择49美元介入空单，如果给出49.2美元的位置可加仓做空，目标48.5附近，止损位置不变。

　　总结：美国页岩油大幅增产基本抵消了OPEC为平衡油市所做出的减产努力。EIA3预计美国4月页岩油整体产出将增加。由于石油输出国组织(OPEC)成员国在减产协议生效前增加产出，从2016年底开始OPEC石油供应剧增，全球市场正在艰难地消化这些供给。1月份发达国家石油库存增多，为OPEC国家增产后的六个月来首见，尽管OPEC减产规模已超过协议减产水平的90%，但IEA预计上半年库存下降数量会小于先前预期，油价后市多头堪忧。

　　——金银看涨情绪空前高涨耶伦本周发言能否再掀波澜？——

　　周一延续上周涨势小幅上涨，因美元处于守势，金银价格从美联储对于今年升息路径的保守指引中获得支撑。美联储上周如预期决定升息，但其维持之前作出的今年升息三次预期不变，令部分希望看到今年可能升息四次暗示的投资者感到失望。美联储主席耶伦重申，称经济前景仍存高度不确定性，货币政策将在一段时间内保持宽松。耶伦这一论调，让投资人认为下次在5月举行的政策会议几无升息可能，6月升息可能性则为50%左右。对于美联储将比预期更缓慢采取紧缩政策的预期使得美元指数跌至5周低点。

　　白银：目前5月份的加息到底能不能排上日程才是大家最为关注的，经过上周加息暴涨后，也很难在形态上看到重新突破前高18.45的可能性，但必须承认随着周线转阳，在日线级别上还存在上行动能的，从暴涨过后的技术修复不破前期支撑震荡区间，早间一路小趋势上行来看，无论是消息面面与技术面都符合了白银会再次测试上方阻力的情况，过程可能不够强势，但一定是渐进的。今日操作上依然给出低多的建议，而多单的介入点位安排在17.2美元即可。

　　白银多单策略：17.2-17.3美元多单进场，止损17美元，目标17.8.

　　总结：贵金属对于美联储利率措施十分敏感，因为利率上升会提升金银等无收益率资产的机会成本。市场认为缓慢加息比快速加息对于黄金的影响更少。因美联储在加息之后看似释放出鸽派基调，在接受调查的20位黄金交易员及分析师中，16人看涨(80%)，2人看跌(10%)，2人看平(10%)。本周市场关注美联储官员本周接连发表看法，其中需重点关注的是美联储主席耶伦的讲话以了解美国下次加息更多时间线索，同时关注英国通胀和欧元区商业活动，因英国将开始英国退欧过程。

　　文/金承浩