慕天泽：原油市场的五大“决策者”

慕天泽

在经过短短几个月的“蜜月期”之后，油价再度显现出掉头向下的趋势，而且OPEC月报显示，沙特的原油产量再度上升，这使得减产协议的有效性遭受怀疑，原油市场主要受以下5点因素所影响。

　　1、美国页岩油

　　美国页岩油产商强势回归，自2016年11月OPEC达成减产协议之后，油价开始回升并持稳于50美元/桶关口上方，而油价上的上涨使得美国页岩油产商再度蠢蠢欲动。据EIA(美国能源署)预计，2017年美国原油产量将上升30万桶/日至920万桶/日。而2018年的原油日产还将继续上涨50万桶。

　　

　　除了产量上升之外，美国页岩油产商还压缩了生产升本，且进一步提高了生产效率，这使得市场预期，美国原油的产量可能还会有更大的上涨空间。

　　美国页岩油产商回归的速度之快其实向市场暗示了一个信息，那就是原油产业更需要适应产业结构的改变而非供需关系。

　　2、OPEC

　　美国原油产量飙升对OPEC来说是一个巨大的威胁，尽管OPEC产油国通过达成减产协议并把俄罗斯为代表的的非OPEC产油国“拉下水”来成功的提振了油价。

　　

　　在经过几个月的油价稳定之后，油价近期开始再度显现疲态。尽管数据显示OPEC已经快要完成减产目标。但是OPEC在5月底的会议中将面临巨大的困难。

　　市场预期，OPEC有可能在会议中进一步减产，这将导致2017年下半年原油库存下降，并且进一步提振油价，不过这么做将导致其在原油市场中所占的份额减小。

　　当然，OPEC还可以放弃对油市的管理，继续和其它产油国展开价格战争，这也是之前OPEC所采取的策略之一。

　　3、原油库存

　　自2014年来，全球原储备存就一直处于上升状态中，其中中国和拉丁美洲地区的原油储备上升速度领先于全球其它地区。同时，美国目前也是最大的原油需求国，这就使得美国原油产量对油价的影响更为显著。

　　4、原油需求

　　如果说供应面变化太多无法详细统计的话，那么原油需求追踪就相对简单很多了。尽管市场预期2017年全球原油需求将增加130万桶至9630万桶，但是随着电动汽车的兴起，慕天泽预计，原油需求将在不久的将来达到顶峰。

　　

　　5、对冲基金

　　2017年前两个月，投资者对OPEC的减产效果信心十足，对油价上升的押注也急剧膨胀，至2月21日，对布伦特原油以及美国原油的多空头押注差一度达到了9.51亿桶，相当远全球10天的原油需求量。

　　

　　1、非商业性持仓：也称基金持仓，即以对冲基金为主的投机性机构持仓2、商业性持仓：以对冲风险为主的商业套保持仓3、多空净持仓：多头持仓－空头持仓。 油价无法续创新高意味着持有原油多头的成本和风险越来越高，慕天泽认为，毫无疑问对冲基金已经开始撤销多头仓位，而这种情绪将在3月8日的暴跌之后加剧。

　　更多行情分析及操作建议，可以联系慕天泽，可以免费订阅每日原油、黄金、天然气、白银行情走势分析，短线操作建议、中长线策略布局。AFP金融理财师，国际CFA特许分析师，对国内外宏观经济，国际大宗商品，股票，外汇，贵金属等进行前瞻性分析。