石雨嘉：12.27沙特原油预算报告遭曲解，欧元区危机四伏白银不必担忧

shiyujia

　　石雨嘉：12.27沙特原油预算报告遭曲解，欧元区危机四伏白银不必担忧

　　黄金白银市场最近一直绕不开的话题就是2017年美联储将有三次加息，为什么美联储十年内仅加息2次，而2017年却要加息3次呢?面对美联储这一重磅炸弹，黄金白银价格一直维持下跌的姿态或许就说的通了。

　　石雨嘉——欧元区危机四伏白银价格后市无需悲观

　　圣诞休市白银年内料稳，金银后市无需悲观

　　昨日因欧美市场休市一天，目前尽管美元自创下14年来高位后有所回落，对金银走势有所支撑，但本周是2016年最后一个交易周，金银反弹仍是未知数。

　　当前导致金银快速下跌主因在于对全球流动性拐点的担忧,上周西雅那银行50亿欧元增资计划宣告失败,意大利决定由政府通过法令对银行业实施援助,规模为200亿欧元。然而救助计划与欧盟统一监管规定产生冲突,2016年年中意大利政府400亿欧元救助计划难产正是欧洲央行的阻止,因此意大利银行乃至欧洲银行业的信用风险仍在持续发酵。

　　从全球宽松到全球紧缩的政策转变需要经济回升的依托以及观察时间,明年上半年全球黑天鹅事件仍多,因此对于明年上半年金银走势仍保持乐观,建议逢低布局明年上半年的反弹行情。短期可以通过跟踪股指,来跟踪意大利银行风险所引发的避险情绪。

　　综合分析：新年将至，市场交投清淡，美元指数跌幅不大对于金银反弹有一定的压制，短期金银走势本周或将继续承压下行，反弹的希望不会很大。但是中国传统节日带动的黄金白银实物需求或将助涨金银走势，加上17年金融风险因素，后期走势上涨不乏时机，投资者不必过度悲观。

　　石雨嘉——沙特阿美IPO波及到的核心问题

　　沙特化工产品的国内价格也影响沙特阿美的收益和利润。沙特阿美的IPO是其Vision2030转型计划的基石。理解是沙特政府，不是沙特阿美拥有石油储备这一点很重要。沙特阿美不过是一家垄断的油企。

　　因此，沙特阿美的估值不基于原油储量的价值，多数基于未来的贴现现金流，现金流依赖于每桶原油的利润以及石油的产量。

　　问题的关键在于：每桶原油的利润依赖于沙特阿美上缴政府的税收、开采特许权费用以及国内提供补贴的多少。如果税收、开采特许权费用以及国内提供补贴均居高不下，那么沙特阿美的估值将下降。沙特政府可以提高税收并向公民提供补贴的事实也引入了“主权风险”。鉴于风险的升高，沙特阿美现金流的折现率必定也会上升。

　　除了补贴问题外，鉴于沙特证券交易所或沙特联交所有限的规模，沙特阿美在国外交易所上市后是否还会是一家国有企业也是个问题。正如牛津能源研究所在其分析中指出的那样，如果沙特阿美失去国企的地位，其可能遭受反垄断诉讼。任何的IPO都必须确保沙特阿美不会暴露在这种风险下。

　　笔者分析认为：2017年沙特财政收益的增加多数来自于能源价格改革项目。因此，如果46%增幅中的多数不是因为世界油价上涨的话，那么事实上沙特人预计的2017年原油均价只能为52.89美元/桶甚至更低。12月21日的OPEC指导价为52.25美元/桶接近沙特预算。沙特人称其预算假设“保守”，但他们想要激起页岩油生产的巨大反弹还是个问号。未来的油价并不会有那么乐观。

　　石雨嘉——12.27原油技术解析及操作建议

　　

　　原油因圣诞假期影响上周走势较弱，本周开盘小幅高开后回踩确认支撑，暂时笔者认为亚盘及欧盘初看跌不变，回踩低点暂时看到52.8美元，若亚欧盘成功踩到支撑那么区间震荡看多，多空单配合做单，若亚欧盘目前未能下探前期低点则暂时转看多头上方看到53.5美元左右，美盘因下方低点不稳再转看空头趋势。

   

　　12.27美原油操作建议：

　　

　　1、多单计划：52.80美元附近做多，止损看到52.20美元，目标看53.5美元

　　2、空单计划：53.5美元企稳下破，止损看到53.9美元，目标看到52.7美元附近

　　3、破位计划：上方53.5美元若破位，观望至53.8即可反抽做空，无法把握点位可免费询问本人。

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