洋局解盘：原油价格周期性变化规律

洋局解盘

　观历史，鉴未来，当时的原油市场重大新闻如今已成为历史，而历史蕴藏巨大的投资分析价值
　　历史上，原油价格走势呈现明显周期性，主要影响因素有两个，一是全球经济发展状况，这与原油需求紧密相关，是改变油价变化轨迹源动力：二是OPEC国家的原油供应，这会随政治因素或油价水平发生调整，是改变油价轨迹 的另一个主要力量。此外，地缘政治，金融市场等非基本面因素虽不会决定油价长期走势，但在短期内能通过暂时影响原油供需关系而加剧油价的周期性波动。
　　
　　第一个石油周期性是第二次世界大战结束后的26年，即1946—1972年。在这段时间内，油价基本稳定在2.5—3美元/桶之间，而且主要由美国（德克萨斯、俄克拉荷马路易斯安娜）及西方主要石油财团（俗称“石油七姐妹”，包括BP、埃克森、美孚、壳牌、雪佛龙、德士古、海湾石油)控制。
　　
　　第二石油周期是1973—1994年。油价在这个周期内经历了三次暴涨，其缘由都是由战争导致OPEC国家原油供应变化。暴涨的结束引发了一定程度的石油危机，对全球经济发展造成了不利影响。随后，萎缩的原油需求带动油价从上涨转入下跌，形成油价周期性变化。具体来看，第一次石油危机发生在1973年第四次中东战争期间，阿拉伯成员国及伊朗对支持以色列西方国家实施“石油禁运”，使油价从1972年底的3美元/桶迅速上涨到1974年的12美元/桶。在这次危机中，原油价格的控制权已经开始从美国转移到OPEC手中，全球石油博弈力量出现明显变化。第二次石油危机是因为1979—1980年爆发的两伊战争使原油总产量骤降至1981年的100万桶/天一以下，严重影响了全球石油供应，推动油价从1978年的14美元/桶上涨至1981年的35美元/桶。这次危机是20世纪70年代末西方经济全球衰退的主因，由此，在两伊战争结束后的5—6年内全球经济进入萎缩阶段，原油需求。另外，高油价使OPEC意外的勘探活动有所增加，从1980—1986年，非OPEC国家原油产量增加了1000万桶/天、需求下降加之非OPEC国家供应量增加使原油价格速速走低至1986年中期的10美元/同第三次石油危机爆发于1990年，油价一路飙升至40美元/桶以上。这次危机的原因是伊拉克攻占科威特后原因供应中断及之后海湾战争带来的不确定性。海湾战争结束后，原油价也随之进入稳步下调阶段，并逐渐结束第二周期波动。
　　
　　第三石油周期是1994—2008年。这个时期油价的变化轨迹基本与全球经济周期吻合，表现为两个上涨阶段和两个下跌阶段。油价上涨得益于1994---1997年间强劲的美国经济和增长迅速的亚太经济，以及2002---2007年间保持5年连续增长的全球经济，在1990---1997年间，全球原油消费总量增加了620万桶/天，涨幅860万桶/天，同期油价也从30美元/桶攀升至140美元/桶，而两次油价暴跌的主要原因是1988年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。亚洲金融危机导致亚太地区原油消费量下降，加之1997年OPEC生产配额调高10%后，产量的过剩直接造成油价呈螺旋式下降，而2008年全球金融危机则使油价从140美元/桶的高位急转直下，迅速跌至30美元/桶一下，该跌幅和跌速都是历史上罕见的。金融危机蔓延所引发的原油需求疲软是这一轮原油下跌的根本原因。另外，在这个周期内，原油表现出了明显的政治属性和金属属性，例如在2001年“911”事件和2003年初的美伊战争就曾造成油价的剧烈变动；又如2007---2008年美伊关系紧张，尼日利亚，土耳其国内形势动荡等地缘政治风险带来的不确定性因素虽未对原油供应产生实质性影响，却吸引了金融市场上一群以投机炒作为目的的非商业投资者，强化了油价上涨趋势。
　　
　　第四个原油周期从2009年开始一直延续到现在，这个周期分为两个阶段。第一个阶段是全球经济努力走出金融危机的复苏阶段。从2009---2014年，油价从40美元/桶回升至100---110美元/桶左右，并伴随剧烈震荡。第二阶段是从2014年至今，随着美国页岩油产量井喷式的增长，以及OPEC成员国与美国等新兴产油国抢占市场份额，导致全球原油产能过剩，直接导致原油价格螺旋式下降。在这个时期，缓慢的全球经济复苏是阻碍油价迅速上涨的根本因素。无论是经济走向，还是原油需求增长都存在较大的不确定性。
　以上文章由现货分析师周福熙(洋局解盘）撰写，转载请注明出处。