细数那些年英国央行挖过的坑！

陈少涵

　　陈少涵：细数那些年英国央行挖过的坑！

　　陈少涵寄语：一件事情，你坚持做了三天，那是心血来潮！你坚持了三个月，那是刚刚上场！你坚持了三年，那才算得上事业！如果你做什么事都要求立马有回报，那注定这辈子只能是一事无成！成功的结果人人想要，成功的路不是人人想走。成功路上并不拥挤，因为坚持的人不多！！

　　毫无疑问，近期英镑的崩溃意味着事态发展的恶化，对英镑利率也会带来严重影响。而英镑崩塌这场恶果，不仅仅因为市场的错误判断，更是因为英国央行传达了错误信号。这一次，卡尼犯了一个严重的错误，他对留欧阵营的干预令市场付出极大的代价。

　　许多评论员认为英镑估值过高，而英镑下滑必然刺激出口，不过这个观点忽视了超过百分九十英国人口倾向于进口原材料和商品的事实，英镑贬值令进口成本提高，国内消费提振乏力，经济增长趋向放缓，而同时原材料成本提高令国内物价上涨，这时候最容易形成滞胀。

　　投资者可曾记得，英国央行在官方网站上声明：“要通过维持货币稳定和金融稳定促进人们的利益”，而央行将“货币稳定”定义为“物价稳定和对货币有信心”。

　　自1月1日以来英镑相对其他货币的购买力纷纷下滑，其中相对美元的购买力最低下滑17.5%，相对欧元的购买力下滑19%，而相对日元和黄金来说更是进一步重挫。尽管未来几月英镑复苏势头有持续的迹象，但不管经济活动前景如何，物价通胀率都可能在明年超过5%。为了让物价回归正常可控的轨道之上，英国央行甚至可能会被迫采取加息行动。

　　英镑前景遭遇变数的罪魁祸首还是两个字：误判。

　　误判罪状一：货币出现问题的根源来自于认为央行能够主导市场的假设

　　自1975-1982年吉布森年代悖论体系崩溃以来，央行对市场的掌控变得日益明显，利率已不再能反映商业投资者的储蓄需求，因此央行开始根据消费者需求来制定货币政策，这标志着经济变革的到来，这场变革逐渐摆脱倾向于纯金融化的商业活动。随着这种趋势越来越明显，央行对资本配置的掌控程度日益强势。举个最明显的例子，政府可以通过不断下调的利率降低其融资成本，从而解决他们日积月累的财政赤字问题。久而久之，央行对市场的过分主导将导致金融环境受到影响，甚至可能成为引发金融或货币危机的“黑天鹅”。

　　误判罪状二：英国央行行长卡尼犯了个绝对的错误

　　作为全球最受尊敬的央行之一，英国央行的行长卡尼自以为发出经济可能遭遇天劫的信号，英国投票者就会对脱欧敬而远之，然而事实并没有如卡尼所愿发展。在给自己挖了个大坑之后，卡尼又挖了另外一个坑。不管事实与目标如何背离，他依然固执地相信，从中期来看英国脱欧必然带来毁灭性影响。于是，不等市场确认，英国央行就果断采取了降息行动并宣布扩大购债规模。

　　误判罪状三：大型金融机构和央行误判英镑前景必将面临惨淡

　　目前许多大型金融企业仍在疯狂游说市场接受留欧的解决方案，说服市场英国仍有通道进入欧盟早已四分五裂的金融体系，然而当这些金融企业都遭到威胁而被迫搬去德国、法国、甚至美国，那么英国或许真的会沦落为“城中村”。

　　总而言之，在卡尼的带领下，英国央行采取了不恰当的货币政策，越来越多市场者对这种政策表示质疑，他们也日益相信，英镑终将会因此完全崩塌。

    撰稿人：陈少涵