昊瑞烁金：美元“被坑”！周四美联储会议纪要4大看点

昊瑞烁金

　　昊瑞烁金：美元“被坑”！周四美联储会议纪要4大看点

　　被（玩）！

　　坑（坏）！

　　了（了）！

　　今日，《美联储官员讲话价值评分榜，决策者们的微妙态度》一文曾提及美联储官员们的微妙态度转变。

　　下图中可以看到，美元指数被美联储官员们玩坏了，鹰、鸽言论看似相矛盾，却成为美元风云突变的“导火索”。

　　被谁坑？

　　旧金山联邦储备银行行长威廉姆斯(JohnWilliams)

　　纽约联邦储备银行行长杜德利(WilliamDudley)

　　亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(DennisLockhart)

　　为何坑？

　　·威廉姆斯在一篇新论文中称，各国央行应考虑采用新工具来应对经济增长放缓、中性利率较低的新现状。威廉姆斯为美联储官员提供了两种可能作法∶要么上调目前定为每年2%的通胀目标，要么将原通胀目标改为基于价格水平或经济增长的新目标。

　　·在Williams发表报告后，美联储另外两位官员释出了错综的信号。美联储官员杜德利(WilliamDudley)和洛克哈特(DennisLockhart)均表示美联储可能加息。

　　在美联储官员发布了有关是否会在2016年年底前加息的错综信号后，投资者对美联储能否在年底前加息感到怀疑。

　　FOMC似乎正在接受这些事实：潜在增速低且不太可能迅速复苏，菲利普斯曲线平缓，且自然利率非常低。

　　预计耶伦下周会在杰克逊霍尔年会上发出如下信息中的一个：或者是劳动力市场的反弹已降低了对衰退的担忧、加强了对前景的信心，并为第二次加息提供了理由；抑或耶伦会为美联储反应机制的改变进行铺垫。

　　7月26-27日FOMC会议纪要

　　公布时间：周四02:00

　　关注度：☆☆☆☆☆

　　理由：11月美国总统大选前唯一的加息机会

　　7月会议纪要4大看点

　　·英国脱欧

　　美联储7月会议为英国脱欧公投意外支持脱离欧盟以来的首次会议，公投结果导致市场在数日内动荡不已，并引发全球经济下行担忧。此次会议举行之时，市场已经明确意识到英国脱欧的短期威胁已经散去。不过，声明采取了谨慎基调，称官员们将“密切关注通胀指标、全球经济以及金融市场进展。”纪要将为了解有关英国公投潜在效应的内部辩论提供更多信息。8月4日，美联储会议之后数周，英国央行削减利率至历史最低水平，并重新开启购债计划。美联储会议纪要可能会表明美联储官员是否预见到英国央行这一举动，以及他们对此举对美国经济影响的看法。

　　·通胀水平

　　美联储会后发布的政策声明通常会表示对强劲就业市场推动通胀回升至美联储2%的目标持有信心。7月声明也不例外。但市场不确定性有所增加。美联储主席耶伦在6月6日的讲话中指出，通胀预期下滑是担忧的来源之一。纪要可以告诉我们多少人持有对此表示担忧，以及官员们是否已开始讨论如何解决如尽管就业市场表现强劲，但通胀未能回升这一问题。

　　·大选影响

　　美联储官员表示即将到来的美国大选不会对今年秋季加息造成影响。但是联储在大选之年采取重大政策举动并不罕见。过去三十年中，除了1996年之外，美联储均在大选之年采取过行动。纽约联储主席杜德利近期打破先例，承认选举会带来不确定性，表示其可能会抑制商业投资。美联储官员们不太可能会在纪要中公开讨论选举，但这一点值得关注。

　　·风险均衡

　　央行观察人士热衷于预测美联储对经济面临的风险所采取的立场。官员们有时认为经济表现更可能优于预期(美联储行话为面临上行风险)，有时则认为经济表现不及预期(下行风险)。如风险倾向于上行，官员们更有可能会支持加息。近期，会后声明避免风险均衡评估，部分原因是官员们并不确定。相反，美联储官员们倾向于在随后的纪要中阐明其对风险均衡的看法。7月会议上，官员们似乎对经济威胁持有乐观态度，表示“经济前景近期风险已经减弱，”表明他们对英国脱欧公投效应并不感到过度担忧。纪要料将表明委员们对这一评估有多少争论，是否有代表对这些风险持有更乐观或更悲观的立场。

　　按原定计划，美联储主席耶伦在7月份政策会议后没有召开新闻发布会。她定于8月26日在杰克逊霍尔年会上发表讲话。下次FOMC会议召开时间是9月20-21日，耶伦将在会后召开记者会。

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