原油库存已到极限，导致油价大幅下挫

鑫诚金生

外媒周五(7月29日)调查结果显示，7月份OPEC原油日均供应量升至3341万桶，或创近期历史最高水平.资讯6月日供应量修正后为3331万桶。如果重开部分利比亚石油设施的谈判取得成功，OPEC产量可能还会进一步增加。7月份伊拉克日均产量增加9万桶，为增幅最大的成员国。尼日利亚的产量虽然受到原油设施遭受军事袭击的打击，但7月出口仍高于6月，但出口量仍大幅低于2016年初的每日200万桶水平。沙特7月日均产量经评估为1050万桶，接近6月修正后的水平，也接近去年6月录得的日产量1056万桶的纪录最高水平。

国际油价周一(8月1日)盘中重挫逾3%，美国WTI原油价格更是自4月20日以来首次跌破40美元关口。美国WTI原油期货价格盘中最低触及39.82美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及41.88美元/桶。在6月加拿大山火和尼日利亚武装袭击达至原油供应中断之后，WTI原油价格一度超过50美元/桶，但由于投资者将注意力集中到高额的产量和库存水平，WTI原油价格在7月下跌了16%。

8月2日，原油在供应过剩带来的持续压力之下，隔夜国际原油价格曾一度跌破了40美元的关键水平，不过随后很快又发生了技术性的回调，最终收于40美元上方。不过分析大多预计，40美元并非油价底部，在供应过剩的压力之下，预计后市油价还将继续下跌。

当前原油需求低迷，市场正消化处于记录高位的汽油，而美国夏季驾车季接近尾声，炼油商也准备关闭设施进行维护。影响开始体现在全国汽油均价之上，当前均价位2.13美元/加仑，较去年同期的2.66美元/加元显著下滑。让问题更加复杂的是，中国正接近原油存储极限，这将导致该国原油需求回落。

“汽油和柴油的强劲需求通常会给全球石油需求带来30-50%的增长，因此，汽油和柴油需求增长乏力会使石油需求在夏季出行高峰和冬季供热期间都处于衰退的境地。

当夏冬季节的原油需求不符合期望时（如厄尔尼诺时期或今年夏天），市场必须开始重新支撑过剩的库存的过程。而且，由于宏观经济形势不容乐观，工业主导需求增长的期望也很难实现。如果石油市场要重新达到平衡，这可能需要等上几个月的时间。”据相关数据表示，美国之外的其他国家也存在很多结构性问题。欧洲的成品油库存很高，中国的洪涝灾害频发，管道受损、公路出行受限，这可能导致中国的石油需求减少。

此外，沙特一直保持原油和成品油的高出口量，今年至今该国的出口量超过去年同期约50万桶/日。科恩表示，非经合组织国家消费需求疲软、出口量高企，这可能导致美国炼油厂利润削减，油价可能从现在的水平再度下滑。

周三非农数据公布，很大一部分人认为，此次EIA数据会再次利空。如果利空。原油会再次进入暴跌模式。但有一部分人认为，或许这次非农会让原油价格回暖。

考虑到海湾国家近年来暑期原油需求的快速增长，目前场内机构普遍认为如果利比亚以及尼日利亚不能够及时恢复供应，那么即使OPEC保持当前这个历史峰值供应，也难以满足其暑期原油总体需求，届时将很可能出现OPEC本身的求大于供的局面，形成大量抽取原油库存的情况，因此短期油价依然存在极大不确定性。✎ 作者：鑫诚 ■微信/xc75886 （现货投资指导）

到底是利空，还是利多。周三EIA决定一切！