熙瑶话金：日本央行宽松不及预期，日元与美股同涨

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熙瑶话金：日本央行宽松不及预期，日元与美股同涨

日本央行维持利率不变，购买债券规模不变。日元兑美元上涨，有趣的是，美元走低，周五美国标准普尔股指上涨，日元与美国股市同涨。

美国股市与日元两者之间有趣伙伴关系表现为，近几年，美元兑日元汇率与美股之间的走势呈现较为紧密关联。当美国股市下跌的时候日元涨，美国股市涨的时候日元跌，而周五日元跳涨，美国股市也上涨。

周五美国公布了第二季度经济增速不及预期，美元进一步走低，美元指数走低，美国企业出口预期增加，美国股市上涨。日本央行宽松刺激不及预期，日元兑美元升值，日元上涨。

据近几年美国标准普尔指数与美元兑日元曲线研究，美国股市若大幅波动，投资者风险偏好增强，资金流入日元，日元升值，投资者减持股票转向避险，如果美国股市大幅上涨，投资者买入美股，风险偏好减弱，资金流出日元，日元贬值，无论怎样，美股上涨时日元走低，日元升值时资金流出美国股市。现货投资指导v信：xyhj668

然而，周五美国股市与日元同时上涨。为什么呢？

日本央行年初推出负利率，负利率以来日本银行信贷并没有显著增长，从金融学避险情绪分析，日元与避险情绪有一定关联度，金融市场中避险情绪直接或间接影响投资者买入或卖出日元。日元宽松支持美股，日元上涨，美国股市就会下跌，看起来两者是此起彼伏关系。

短期内美欧维持较低利率，高收益债券或低评级债券仍处于风险释放中，市场逐步释放产能过剩，表现在一些企业减产或降低成本，通过并购多元化业务优化企业资金结构上。日元升值，市场避险情绪升温，而日元适度走低，相比较无利息黄金避险而投资者更愿意选择流动性较好债券，债券可获得到期日利息回报，日本央行推出负利率推升了黄金需求。现货投资指导v信：xyhj668

本周五，标准普尔股市指数上涨0.2%，七月累计上涨3.6%，美国股市累计上涨，资金回到风险资产，美元指数走低推动了上市公司预期出口。日本央行宽松不及预期，日元兑美元升值。因而，美国股市与日元同时上涨有一定前提，考虑到美联储不急于加息，美元升值速度不会很快。

市场避险情绪或风险情绪偏好可能会影响到资金流向，资金流向日元，日元升值，资金流向美股，美国股市上涨。债券市场需要资金流动性支持，这是外部因素。从内部因素分析，日本央行维持利率不变，进一步宽松幅度小于预期，对于日元是支持，日元兑美元升值，美元走低支持了美国股市上涨。

美联储七月会议后，黄金上涨，白银上涨。日本央行七月会议后，黄金上涨，白银上涨。美联储维持低利率不变，市场预期美元不会升值很快，黄金上涨。日本央行宽松不及预期，日元升值推动了债券与黄金价格上涨。

市场避险情绪存在，部分资金回流到风险资产，美国两年期公债收益率上升至0.723%，稍早触及0.731%，达到四周高位。十年期国债收益率为1.575%，比上周五上涨约个基点。债券市场进一步细分，原油价格小幅回升，但是流动系数较高短期债券更受投资者青睐。

经济学知识告诉我们，任意两个变量的关系从-1至+1，分别表示正相关或负相关。观察20年美国标准普尔股市。1996年5月美国股市恢复牛市，2007年7月出现一个高点后下行，2015年4月处于持续上涨的一个高点。再来看日元兑美元走势，1975年至2015年总体上，日元兑美元走低，1995年达到一个低点，2015年处于一个高点。强势日元等于美国股市下跌，反之，日元兑美元走低等于美国股市上涨？这的确很有趣。

然而，这个规律也不是绝对，近几年基本呈现这样一个趋势，但也有例外。周五，日元跳涨，美国股市上涨。日元升值，得益于日本央行宽松不及预期，日本央行近几年宽松并未推升通胀率，继续大规模宽松边际效果降低，日本第三支箭结构改革还未推出。美国股市上涨，得益于美元兑日元走低，黄金上涨，美元走低，美国企业出口预期增长。

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文/熙瑶话金 V信：xyhj668