金市银国：原油步步急跌难回头，年前难盼大行情

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　美国政府数据显示，美国原油库存上周意外攀升167万桶，结束史上最长库存下降周期，此前市场预期下降200万桶。数据公布后原油价格应声下跌2.3%。


　原油库存上升的主要原因是炼油厂降低了设备利用率，此前该指标一直在历史高位运行，导致美国汽油市场供给相对过剩。一般而言，美国炼油厂要到八月份，夏季开车出行高峰临近结束时，才会降低供给。

　美国合众银行财富管理部高级投资策略师Rob Haworth认为：“随着炼油厂开工率下降，原油库存可能继续上升。我们认为，整个原油市场因此可以更快地达到平衡状态。原油供给过剩的情况，估计到2017年才能消失。”

　原油价格自今年2月份创12年新低之后，一路反弹至6月初高点。如今已从6月初高点下滑了18%。虽然受加拿大和尼日利亚局部原油供给中断的影响，全球原油供给过剩的情况有所缓解，但原油和汽油的高库存加上疲弱的需求，让原油价格反弹乍然而止。

库存方面，美国能源署的数据显示，截至7月22日美国原油库存攀升至5.21亿桶，创十年来该季最高水平。美油的交割点库欣地区的库存也上升111万桶至6520万桶。

供给方面，上周美国原油日产量上升21000桶，至852万桶，自今年1月份以来保持连续上升势头。活跃油井数量自6月份起也增加了55口，至371口，仅上周就增加14口。

需求方面，炼油厂将设备利用率调降了0.8%，至92.4%。历年炼油厂一般在六七月份提高设备利用率，以应对夏季需求高峰。今年调整利用率的时点比往年提前不少。

　这么做的原因主要是受汽油库存高企影响，汽油库存上升了45.2万桶，至2.42亿桶。

　受原油库存意外大增影响，油价本周扩大跌幅刷新三个月新低。尽管如此，高盛对油价前景依然持中性观点。该行最新报告称，原油市场供求关系变化有限，因此在2017年年中之前油价将维持45-50美元/桶之间波动。

　高盛周四发布的报告指出，原油基本面的改善依然十分脆弱，一些给予油价指引的因素多空相抵：森林大火利好油价但伊朗产能回归利空油价；今年下半年印度和中国的原油需求放缓利空油价但尼日利亚和委内瑞拉减产将提供支撑。高盛表示，短期来看，美元的波动将成为主导油价的关键因素，而非基本面的变化。

　高盛还预计，只有出现中国突然放弃囤油政策或者利比亚/尼日利亚产能大增的情况，油价才会跌破35美元/桶。

　在6月的报告里，高盛分析师Damien Courvalin曾表示50美元就会使油价短期头部。OPEC产量超预期，以及油价上涨后带来的原油减产不及预期等因素将会抑制油价进一步上涨。

　进入7月之后，油价就持续走低，单月跌幅已经接近13%。受到美国EIA原油和库欣原油库存双双意外增加影响，油价周四刷新三个月新低。

　美国合众银行财富管理部高级投资策略师Rob Haworth对此评论称：“随着炼油厂开工率下降，原油库存可能继续上升。我们认为，整个原油市场因此可以更快地达到平衡状态。原油供给过剩的情况，估计到2017年才能消失。”

　而在7月最新的月报中，OPEC预计2017年原油需求将会从出现上升。OPEC表示，2017年，14个OPEC成员国（包括新成员加蓬）将需要生产约3300万桶/天，比6月的产量高出14.2万桶/天。因2016年非OPEC成员国产量将下滑，全球石油需求将以同样的速度增加。
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