凯诚点金：“退欧”难立竿见影 六大影响油价上行

凯诚点金

消息面：

对于英国而言，从这个有28个成员的欧盟集团中脱离出来，政府需要调用《里斯本条约》的第50条。大多数脱欧派可能会以为这些程序可以立刻开展，然而事情没那么简单。

如果首相卡梅伦启用《里斯本条约》第50条，政府将花两年时间和欧盟进行谈判(这个时间经申请国和欧盟的同意可以再延长)。

威斯敏斯特大学Peter Catterall说，脱欧阵营的议会议员包括Michael Gove，他说过英国至少在两年内不希望启动第50条，因为他们还得花相同的时间来决定他们能达成什么样的协议，再着手谈判。

，如果政府要在2018年之前整理出完整的退出后双方协议的话，将不得不使用一些最不民主的决策机构来进行。最大的讽刺是，一旦启动了第50条，英国只有两年的时间形成协议，有可能不得不通过所谓的“亨利八世条款”来推动整个立法过程。“亨利八世条款”允许不经过议会同意而修改和废除基本立法。

六大影响：

从联盟退出，英国单方面压力其实是巨大的，‘退欧’之后凯诚认为或将带来以下影响：

1. 若英国脱欧，英镑将承受巨大下行压力，而如瑞郎和日元等避险货币将收益，但可能的政策反应将限制其涨势。欧元兑美元方面，影响将相对温和。

2. 债市的反应将不对称。若英国留欧，各国国债收益率将上涨，但涨幅料不大，涨势将集中在欧元区核心成员国。若英国脱欧，各国国债收益率将大跌，特别是英国和美国。

3. 若英国脱欧，国债收益率、各国政策缓冲，及尚未至宏观冲击水平均暗示，标普500指数的跌幅将小于英国富时100指数或欧洲斯托克指数。若英国留欧，标普500指数或涨至新高。

4. 若英国脱欧，欧元区外围国债收率和企业信用差额将大幅走扩，尽管在相应的政策反应触发前，可能是暂时的。若英国留欧，欧元区外围国债收率和企业信用差额的上行空间将有限。

5. 风险情绪的波动可能影响新兴市场资产，不过其与欧元区和英国资产的关联度不高，因美债较低的收益率将进行缓冲。

6. 国际油价受到的影响料相对有限。金价方面，美国实际利率的整体下滑令其上行空间大于下。

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金鑫点金

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