美联储不加息真相，不排除7月加息

立金王者

　　美联储不加息真相，不排除7月加息

　　

　　近期高盛一份分析报告指出，如果利率上升1个百分点，那么市值将损失1万亿至2.4万亿美元。而考虑到通胀因素，该损失就算只有1万亿美元，其规模也比1994年债券市场抛售所造成的市值损失要大50%以上，甚至比非机构住房抵押贷款担保证券市场迄今为止所累计的信贷损失还要大。而这只是加息1%的后果，假设利率全面正常化至3.5%的历史水平，那么市值损失将上升至惊人的3万亿美元。

　　

　　经历了上周五疲软的非农就业报告公布后，美国联邦储备委员会（简称：美联储）上调短期利率的计划只能暂时搁置，美联储官员希望在采取下一步行动前观望一段时间，看经济是否还处在正确的轨道上。

　　各国央行都在争先恐后地通过贬值本国货币来刺激本国经济，于是有趣的事情就发生了：债券收益率暴跌，并且有超过10万亿美元的全球债务目前处于负收益状态，每个渴望收益的固定收入投资者都被推入到长期债券中，该债券是“安全”债券中所剩的能产生利益的债券。只要利率没有调高，该策略就相对比较安全。然而当各央行都开始紧缩时，一个大风险就出现了。

　　如今，如今直接导致庞大的债券泡沫持续膨胀占据了巨大的空间，这不仅将给债券带来特别严重的后果，对其他类资产也是一样。美元计的未偿债务总额在2015年出现了前所未有的增长，包括国债，联邦机构债券，抵押贷款，企业债券，市政债券以及ABS在内的所有美国债券，总面值达到了40万亿美元。巴克莱美国综合债券指数的总面值相对小一点，达到了17万亿美元，而该指数不包括如短期的货币市场等类别的债务。为了让数据看起来更舒服，高盛使用巴克莱未偿债务标准，尽管高盛承认这可能导致保守评估了可能的损失总数。但无论使用哪种标准，按实际美元计的未偿债务总额自2000年以来增长超过了60%。

　　

　　上周五（6月3日）发生的“血腥”一幕投资者都看到了，作为传统的市场大戏，且是美联储6月议息会议之前的最后一份就业报告，来自美国劳工部（DOL）数据显示，5月非农就业人数仅增3.8万人，远不及市场预期增加16.0万人。

　　不过“好消息”是，5月失业率降至4.7%，创2007年11月以来最低。

　　再加上当地PMI、ISM及工厂订单数据的全面颓势，美联储现在是否已完全打输了加息这场战役？

　　

　　很自然地，利率期货市场对于美联储的加息预期概率出现跳水，6月、7月的加息认同度各自跌落至6%和27.5%，9月加息概率则微升至19.99%——为什么还能提升？因为相信今夏美联储采取行动的市场参与者都把预期时间后移了

　　几乎可以肯定的是，美联储已不可能在6月14-15日的会议上加息。虽然六周后美联储在7月份会议上加息可能性依然存在，但即使这种可能性也有所下降，从官员们的讲话来看，到7月份会议时，也不会有足够多的经济数据让他们对经济扩张的趋势放下心来。

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