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张汐言：4月28日为什么提高保证金能给期货市场降低风险?
本周以连续提高交易保证金的方法，来抑制已经过度火爆的期货商品市场，以降低投资者的风险。在周二开始终于初见成效，今天同样也是如此，黑色系多品种持仓量下降，投机资金离场明显。今日早盘黑色系触底反弹，夜盘大跌的趋势有所企稳，动力煤、热卷、螺纹、铁矿石领涨商品，焦煤暴跌。农产品今日重挫，油脂跌幅居前，棕榈油、大豆、鸡蛋、玉米等多品种大跌，化工、有色走势偏弱。
但是就有很多“老股民”不明白了，这提高交易的保证金不是增加了我们的交易成本吗，这个降低风险有什么关系?其实，提高保证金降低的不仅仅是客户的风险，最主要的还是交易所的风险。我们站在期货交易所的角度想想，客户是交易所存在的必要条件，保证金太低的话，在以往的小行情中可能没什么，只是现在的期货行情波动变大，极其容易给客户造成大的亏损。
重要的是，每个金融市场都会有监管机构，如果期货市场发生问题，无理由的产生剧烈波动，中期协肯定会上门找交易所麻烦，而交易所在解释市场为何发生剧烈波动时，交易所往往都会将矛头指向期货交易的金融杠杆。在稳定的市场中，金融杠杆被认为是金融创新，可是在市场剧烈波动时，金融杠杆就被认为是事发因素，将责任进一步推给一些恶意做空或做多的大户，场外配资、高频交易等纷纷沦为被指责的对象。为抑制市场过度波动，交易所往往采取增加保证金比例来提高交易成本，如果调整保证金并不能有效改变市场情绪、减缓市场波动，进一步的限制措施只能暂停品种交易。相关案例在中国的金融历史上并不少见，从当年的327国债到前不久的股指期货，都按照同一脚本上演管制市场的剧情，几乎没有例外。
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发表于 2016-4-28 20:18:55
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