何雯论金：yes，没错！股民撒腿跑了，“接盘侠”来了

异花独秀

中国股市有其特殊性，这种特殊性并非仅仅体现在机制和监管政策等方面跟欧美、香港等股市的不同，而是中国股市发展时间依然较短，政策等可变性较大，投资者积累和意识依然很不稳定，这导致中国股市根基较浅，看上去有上亿的股民参与，但基本上是一个非此即彼的市场，要么买股票，要么卖股票，股民没有太多第三种相关选择，除了直接买股票，很难再用其他方法跟股市扯上关系，股市实际上成了“一锤子买卖”。

自2009年3月开始，美股踏上了本轮牛市的征程，7年的牛市即将成为美股历史上跨度第二长的牛市。不过，大家不妨换一个角度来看，或许会对这轮美股牛市有更全面的了解。

股民跑了！

谁当“接盘侠”？

中国民众每天研究的是买什么股票，而大多数美国民众研究的是选择哪家投资机构帮其管理财富，这是美国市场跟中国市场目前最大的区别。当超过80%的民众通过购买保险、基金、债券等方式间接参与股市的时候，整个股市的根基就会越来越稳，对市场情绪的消化会更理智。

报告指出，近几年来美国人对股市的信心明显下降，他们的投资速度明显落后于股市整体反弹的步伐。与10年前相比，从近期股市涨势中受益的美国人越来越少，尤其是那些来自中等收入家庭的美国人。2007年，近四分之三的美国中产阶级（年收入在3万至7.5万美元之间）称自己投资股市，而目前仅有一半的中产阶级称自己投资股市，年轻的成年美国人更可能存钱或投资房地产。

Fundstrat全球顾问公司分析师汤姆指出，从2007年以来许多美国普通家庭就不再持有股票，已经使得2万亿美元的股票被卖出，但也反映出企业回购的蓬勃发展。从金融危机以来，企业回购反而成为美股最大的净需求来源。

的确，自2009年以来标普500成分股公司已回购了高达2万亿美元的股票。高盛预计，2016年这一趋势会延续，因为在低利率、经济温和增长和美股表现平平的背景下，公司管理者会继续把现金用于回购。

不过，值得一提的是，一般的“小散户”早已不是美股市场的主力，美股市场早已“去散户化”。曾几何时，散户投资者曾叱咤美股市场。1927年至1929年间，道琼斯工业指数翻了一倍，股市达到鼎盛，当时散户持有流通股市值达到90%以上。在美国资本市场信披制度趋严、违规成本加大的背景下，美国居民更多选择通过机构投资入市。以2013年的数据为例，以共同基金、退休金、保险金为主的ji持有市值占比达61.6%；美国家庭投入机构投资者的资金增加了4820亿美元，而个人直接投入股票的资金减少了2990亿美元。

上市公司也跑了？

很多股民“跑了”，连上市公司也“跑了”。

据著名经济学博客Marginal Revolution介绍，过去20年美国上市公司的数量减少了近一半，从1997年6797家下降到2013年3485家，降幅非常显著。如今，美国公司的数量还不及上世纪70年代初期的数量，而当时的美国实际经济总量仅相当于今天的三分之一。 上市公司数量大幅减少，主要缘于退市企业多于上市企业，部分原因可能是上市公司受到法律约束，如萨班斯奥克斯利法案。萨班斯奥克斯利 法案是美国立法机构根据安然等财务欺诈事件暴露出来的公司和证券监管问题所立的监管法规，该法案在公司治理、会计职业监管、证券市场监管等方面作出了许多新规定。

全球金融体系，去散户化是一个伪命题，因为没有一个散户会认为自己掌控国内信息的能力低于机构，散户很难相信机构，而更相信自己和政府，因此，散户就没有可能将大部分钱交给机构去投资，政府也就不得不直接面对投资者，双方总是处于舆论的风口浪尖。有更全面的了解。

每天，疯狂的交易之后，我更期待投资者的反思，无论是交易顺畅，还是投资失利，这只是在交易当中必须面对的一部分而已，就好比人活着总有阴天和晴天一样，总有笑容与泪水一样，要学会适应，真正的失利来自于盲从，真正的亏损来自后暴力下单。好的猎手一定是宁愿花3个小时等待，只用3秒射击，并不是盲目的扫射，浪费的是子弹，惊吓的是猎物。你见过哪个猎物不用心瞄准猎物，而是在那里数子弹，或者看到猎物连瞄准器也不看就直接盲扫，你以为都是最强大脑上盲拧俄罗斯方块吗？

最后，何金雯（微信luluer88）送给所有投资者一段话。人生的奔跑，不止于瞬间的爆发，而在于途中的坚持。很多时候成功就是多坚持一分钟，只是我们并不知道这一分钟在何时出现而已。所以，即使累了，也不要轻易停下脚步。放弃的不只是当前的利益，而是自己的理想！自我超越生命不息！

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