金心悟：德拉甘讲话引爆市场。

金心悟

负息货币兑美元大幅走低可能是对近期商品、股市上的风险偏好情绪的进一步回应，时段内美国2年期、10年期国债收益率分别回升至0.80%、1.85%附近。不过，市场距离美联储加息预期的再次兴起可能还有段距离，因为近期的美国数据仍未见明显好转：尽管日内的美国3月成屋销售数据好于预期，但昨日公布的新屋开工、营建许可均大幅差于预期。

负息货币兑美元日内大幅走低也可能只是市场对周四欧央行议息的提前反应。3月份进一步大胆地、大幅地下调利率、扩大QE后，欧央行本次会议料将不遗余力地为其宽松的政策立场辩护，但欧元/美元还会像3月10日议息时那样大幅反弹吗？若如此，可能对整体风险情绪带来冲击。


周四(4月21日)，晚间欧洲央行决议宣布维持利率不变，随后德拉基召开新闻发布会，其措辞总体偏鸽，但称通胀水平将改善，其鸽派程度略不及市场预期。

德拉基新闻发布会后，市场上演大逆转行情。

黄金从稍早触及的一个月高位跳水20美元至1249.36美元/盎司，此前欧洲决议打压美元下挫，金价一度飙升至一个月新高1270.17美元/盎司。

   


现货白银瞬时狂跌，全数回吐日内5%的涨幅，现报16.80美元/盎司，此前一度升至十个月新高17.69美元/盎司。

  



一名纽约交易员称，美元急升，以及黄金白银和原油多头获利回吐，且在下跌的过程中触发了大量的止损卖盘，才造成短线巨幅的跳水。

受获利回吐打压，欧元/美元短线急挫，回吐全部日内涨幅，转涨为跌，刷新三个交易日低点1.1277。



讲话内容如下：

货币政策

德拉基指出，QE将至少持续到2017年3月，并将持续至通胀持续改善，而QE结束后利率将继续维持在低位；分析确认，欧洲央行有必要采取适当的宽松货币措施，以便能不推迟达到通胀目标的时间；为了使利率回升至比现在要高的水平，需实施必要的政策。不过，货币政策路径仍与其他国家的央行背离。

德拉基还表示，在过去一个月，金融环境普遍改善，但全球不确定性仍然持续；欧洲央行将密切监视发展状况；只要有需要，欧洲央行就必须实施正确的宽松政策。管委会将在有必要时采取行动，可使用所有的政策工具；必须要有充足的时间来让欧洲央行政策发挥效果，在此之前，“我们只能等待”。

德拉基指出，欧洲央行知晓低利率的复杂性，但负利率的影响大体上为正面，而且目前未见有信号显示负利率有害银行业的净利息收入；没有迹象显示负利率已影响到储户，但养老基金受到负利率的影响很大。目前的实际利率高于20-30年之前。

对于“直升机撒钱”，德拉基称，欧洲央行尚未研究过“直升机式撒钱”，因这在操作上存在困难。

经济和通胀

德拉基还称，今年一季度经济增速很可能与去年第四季度相类似，预计欧元区经济将持续复苏，但欧元区前景受到新兴经济体的拖累，风险仍偏下行；预计未来数月通胀可能跌至负区间，但今年下半年时候通胀将回升；预计2017-2018年通胀将继续改善。关键的是要确保非常低的通胀率不会变得根深蒂固。

德拉基并称，欧洲央行的行动改善了借款环境，但欧元区复苏受到了资产负债表调整和改革步伐缓慢的不利影响，此外，英国“脱欧”的不确定性已经对市场造成部分影响，预计在脱欧公投举行前，市场将继续震荡，其它政策领域必须帮助支持经济复苏，所有的国家都应该争取实施更有利于经济增长的财政政策。

德拉基进一步称，低油价支撑了国内需求，但通胀与油价之间的联动性减弱；此外，避免第二轮效应至关重要，3月政策帮助避免了第二轮效应；如果欧洲央行的政策没有落实到位，欧元区2016-2018年的经济增速将低于1.6%。

结构性改革

德拉基还称，实行结构性改革至关重要，改革将使经济达到更高的可持续增速，并令欧元区更具有韧性；此外，提高生产力和改善商业环境的行动至关重要。

德拉基并表示，欧洲央行将公布银行业者的主权债敞口；如果金融状况出现不希望的收紧，管委会准备动用所有工具采取行动。

对于欧元汇价，德拉基表示，汇率并非政策目标，重要的是物价稳定和经济增长。

德拉基还表示，欧洲央行遵守的是法律，不是政治家的意志；今早就德国对欧洲央行的批评进行了讨论，管委会支持欧洲央行的独立性；如果欧洲央行的信用受到质疑，货币政策将会延迟显效；此外，已与德国财长朔伊布勒有效率地、友好地进行了讨论。

企业债购债公告

欧洲央行就公司债购买计划发布公告称，债券剩余到期时间必须在6个月以上，至31年；公司债购买计划项下不存在最低发行量；购买规模不会提前发布，将会按月公布在一级和二级市场购买的细分详情；将留意对市场流动性的潜在影响。

此前对于购买企业债的问题，德拉基表示，6月开始将购买企业债，企业债包括保险公司发行的债券，所购债券期限最长为30年；企业债必须有资格成为欧元系统信贷操作的抵押品；不会购买资产管理工具的债券。

欧洲央行周四(4月21日)宣布的最新货币政策决议中，一如市场预期维稳三大利率：将存款利率维持在-0.40%，主要再融资利率维持在零，边际借贷机制利率维持在0.25%不变，并继续维持量化宽松(QE)规模不变。欧洲央行并称，致力于实施3月10日公布的政策，将把重点放在政策的实施上，维持每月购债规模在800亿欧元不变。

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金心悟

美联储及日央行均将于下周举行政策会议并宣布利率决议，GMO 外汇分析师认为，在会议结果公布前夕，美元/日元将于107.50-110.50区间内交投。目前投资者逢低买盘兴趣正浓，因此下行空间料相对受限，而近期美国整体经济数据表现参差，美元指数整体波动很大程度上受其影响。